A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月(yuè)30日，两(liǎng)市股指盘中全线走高，两市成交额明显放大，合计成交8766亿元，场内近4700只个股(gǔ)飘红。

科技和消费类(lèi)属性的板块涨幅(fú)居前，房地产、汽车、消费电子、白酒、通信、游戏大幅上涨，反观之前的强势板(bǎn)块银行和红利板块则呈现回调，市场的风格切换(huàn)趋势(shì)明显。

对于8月30日市场大(dà)涨，券商中(zhōng)国(guó)记(jì)者采(cǎi)访中欧基金、财通基金、金鹰基金等7家(jiā)基(jī)金公司，基金公司多数认为，市场表现除了整体性(xìng)的上涨(zhǎng)之外，和以(yǐ)往(wǎng)更多的不同(tóng)在(zài)于行业与风格层面。高分(fēn)红的(de)银行、能源等板块涨幅相对靠(kào)后，而前期承压的中小盘、成长股、TMT、消(xiāo)费等诸(zhū)多行业，风格都表现得较为积极。市场参与(yǔ)者的风(fēng)险偏好在(zài)不断提升，如果这种风险偏好的提升能得(dé)以持(chí)续，则也可能预(yù)示着市场(chǎng)出现阶段性触底反弹的信(xìn)号。

底部趋势确定，市场阶(jiē)段性修复

8月30日(rì)，沪指收盘涨(zhǎng)0.68%报2842.21点，深证(zhèng)成指涨2.38%报(bào)8348.48点，创业板指(zhǐ)涨2.53%报1580.46点，市场交易情绪高涨，两市合计成交8766亿元，场内近4700股飘红。

从板块上(shàng)看，受益外部苹果出货预期上调，以及外溢演绎出的(de)对(duì)AI在C端应用方(fāng)面的积(jī)极预期，表现为(wèi)电子、计(jì)算机、传媒等TMT行业上涨明显；此外，部分半年报业绩超预期的相关方向(xiàng)也有股价积极反应，前期(qī)表现弱势的科技和消费的相关(guān)子板块都表现出比较强有力地反弹。哪些积极因素促成市场的大反弹？市场大涨又释放出了哪些(xiē)信号？

财通基金在接受记者采访时表示，市(shì)场大(dà)涨体现出投资者风(fēng)险(xiǎn)偏好过(guò)度(dù)悲观下的修正(zhèng)，半(bàn)年(niáA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读n)报(bào)靴(xuē)子落地，市场预期的政策力度加(jiā)大，海外(wài)流动性宽松预(yù)期升温(wēn)等利好也开始受到(dào)投资者的关注。金鹰基金则认为，上(shàng)涨主要来自国内政策(cè)预期的变化，以及外围产业端的积极变化。重要指数底部放(fàng)量(liàng)提振市场情绪(xù)，但也需(xū)警惕类似当时7月底的市场情况重演，即在短(duǎn)期提振(zhèn)后，后续(xù)由于基本面和政策面均(jūn)未有积(jī)极变化跟进，市场再度回到弱势。

中欧基金表示，近期人民(mín)币汇率持续升值(zhí)，同期中国资产情绪改善。一(yī)是历史上8—10月季节性结汇对于汇率有一定拉动；二是中美关系(xì)的阶段性缓和(hé)；三是美联(lián)储降息临近，非美货币与新兴市场总体偏强。8月30日(rì)的上涨体现出(chū)市场较为关(guān)注(zhù)顺周期政策的潜在进一步发力(lì)，如货币(bì)、财政(zhèng)、产业(yè)等(děng)方面(miàn)，同时海外(wài)流动性的改善对于国内大类资产风险偏好仍(réng)在持续作用。

财通基金认为，短期来看，央(yāng)行调降(jiàng)OMO/LPR/MLF利率和特别国债的加码政策，有助于(yú)稳定经济信心和市场风险偏好(hǎo)。中期来看，PPI修复和稳增长政策发力，A股盈利(lì)有望进(jìn)入(rù)回升(shēng)周(zhōu)期，为市场提供分子端的正向支撑。全球PMI见底回升，美国换机周期、消费复苏(sū)、地产复苏和耐用品补库逐步开启，科技和外需依旧是(shì)结构性景气线索。

“海外流动性预(yù)期逐渐明(míng)朗，市场预期美联储9月降息概(gài)率较(jiào)高，海外(wài)降息周期的开启可能对A股形成分母端的正向支撑，增加了市场底部反弹的确定性。但信心的恢(huī)复是需要时间来验证，我们认为后市大(dà)概(gài)率有个(gè)阶段性的反复的(de)修复过程。”财通基金表示(shì)。

金鹰基金(jīn)同样认为，后续存(cún)在底部反弹的可能(néng)，潜在积(jī)极变化还有待逐步确认。一方面，海外美联储或有望在9月落地首次(cì)降息，外部压力对我国汇率和货币政(zhèng)策(cè)空间的制约(yuē)有望减(jiǎn)轻，在伴(bàn)随海外流动性改善的同时，国内政策空间(jiān)也会打(dǎ)开。

另一(yī)方面(miàn)，在国内经济动能转弱的背景下，尤(yóu)其对今年完成经济目标仍有(yǒu)诉求，则9月窗(chuāng)口存在(zài)国内政策加码的可能(néng)，尤其围绕地产收储、居民收(shōu)入改善等前期7月政治局会议部署(shǔ)的经济工作，这(zhè)些领(lǐng)域或能观察到(dào)政策的积极变(biàn)化，但实际效果(guǒ)还有待政策出(chū)台后再进一步评估，届时将决定市场反弹上行的空间。不过，进入9月后，由于美国大选也将逐渐进入到总(zǒng)统候选人辩论的阶段，贸易(yì)关税等不确定因素(sù)也可能会给市(shì)场带来不利影响，也需观察评估。

“反弹可能随(suí)时会展开。回(huí)顾过去，股市本身已经经历了较长时间的调整，但很多股票其实还是在持(chí)续增长的，所以下跌的实际是(shì)估值，也就是(shì)目前A股处于性价比较(jiào)高的状态，市场对低估(gū)的资产会有重估的需要，只(zhǐ)是时间还不确(què)定(dìng)。但我(wǒ)们能够(gòu)做(zuò)的就是(shì)尽力辨别出比(bǐ)较好的资产(chǎn)，并坚(jiān)定地耐心地持有它们。整(zhěng)体看，我们对未来中国的(de)经(jīng)济以及A股市场还是充满信(xìn)心的。”诺德基金(jīn)基金经理谢屹表示。

红利策略持(chí)续分化(huà)，核心资产或超跌反弹(dàn)

日前市(shì)场持续低迷，红利板块呈现单(dān)边(biān)上行趋势。市场在经历过(guò)去一个多(duō)月的弱势(shì)调整之后，多数(shù)行(xíng)业出现了明显(xiǎn)回调。

和多个板块(kuài)集体(tǐ)大涨相反的是，8月30日银行板块继续大跌逾(yú)2%，工(gōng)、农(nóng)、建、交、邮等 5大国有银行跌幅均超过3%，以银行(xíng)为代表的高股息、红利板块呈现出(chū)分化的趋势，当前有(yǒu)哪些板块明显处于市场底部区间，值(zhí)得投(tóu)资(zī)者配置？

诺(nuò)德基(jī)金基金经理谢屹认为，其实目前除了前期涨幅较大(dà)，甚至创(chuàng)新(xīn)高的高股息若干板块，包括银行、煤炭、石油(yóu)等行(xíng)业，其他绝大部分的行业和板(bǎn)块都处(chù)于阶段性相对底部位置。从估值角度来看，大概(gài)率都是5—10年的底部，是性价比(bǐ)较高的状态。比(bǐ)如消(xiāo)费领域的白酒、食品和饮料(liào)板块，医药领域的(de)制药(yào)、器械，电子领域的消费电子、半(bàn)导体板块等，其中尤其是消费电子板(bǎn)块今天上(shàng)涨较多，可能和苹果(guǒ)新一代手机即(jí)将推出有(yǒu)关。除了以上行业层面的机会(huì)，风格(gé)层面上中小盘(pán)是前期普遍受承压的，这里面不乏基本面良好的个股，这(zhè)一(yī)风格的个股也值得我们重点关注(zhù)。

“考虑到后续市场相对积极的变(biàn)化有望来自国内政策和海外降息(xī)后流动(dòng)性的改善，我们认为可以在当前(qián)的超跌品种中，短期重点关注受益(yì)国内政策或海外经济软着陆的相关板块，包括军(jūn)工、机械(xiè)、新能源等(děng)行业(yè)。”金鹰(yīng)基金表示。

国泰(tài)基金则认为，从短期(qī)来看，稳增长政策发力和海外降息窗口临(lín)近(jìn)的环境(jìng)，核心资产会不时有超跌反弹的机会，尤其是电新、医药、金(jīn)融。但是长(zhǎng)期来看，下(xià)半年宏观环(huán)境会更为复杂，科(kē)技和安全(quán)依然是政策的两大主线。我们仍然建议主要(yào)仓位偏向大盘价值，科技(jì)主题为战术性机会。长期(qī)行业上关注三类方向：1、价(jià)值稳定类资产，包括电力(lì)、贵金属、船舶轨交等；2、科技上继续看好AI链条上的(de)核心(xīn)个股；3、持续强化向亚非拉国家出(chū)海能力的优势企业(yè)，可以关注电池、机械(xiè)、轮胎、家电等行业。

在配置上，诺安(ān)基金当前依然建议关注红利(lì)与出海两(liǎng)条主线。具体品种方面，预计红利策略或将持续分化，红利(lì)低波类资产继续关(guān)注股息率预期可观且资产质量A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读预期改(gǎi)善的银行，自由(yóu)现金回报率稳(wěn)定的水(shuǐ)电、核电，保费稳定增长的财险。此外，后续国内出口(kǒu)或有望(wàng)保(bǎo)持较高增速，未来建议(yì)关注目(mù)前已充分反映美国衰退交易的出海板块中的优秀公司。待市场信号(hào)清晰后，再将重(zhòng)心转向绩优成长和内需。建议重点关(guān)注电子（智能驾驶和半导体(tǐ)自主可控）、机械（设(shèA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读)备更新改造和出海竞争）等制造业龙头，反腐影(yǐng)响(xiǎng)充分定价后的医(yī)药（产业整合、出海破局），以及港股(gǔ)的互(hù)联网和消费龙头公司。

中欧基金认为，市场处于买入(rù)区(qū)间时，受益市场短期反弹中结构切换的线索首先是超跌低估值板块，尤其是受益后续可能出台政策刺(cì)激的地产等稳增长核心行业；其(qí)次为内需板块超跌后的反弹机会(huì)；最后是科(kē)技自立和果链等成长主线。中长期来看(kàn)，伴随中报(bào)的披露完(wán)毕，符合新“国九条”指导思想的新质生(shēng)产力主线、高ROE企业和具(jù)备ROE改善空间的行业有望(wàng)获得市场的进一(yī)步关注。

“后市建议关(guān)注上市公司中报情况，或为当前缺(quē)乏清晰(xī)主线的(de)市场提供新思路(lù)。往后看，市(shì)场风格或从高(gāo)股息向高景(jǐng)气度、高ROE方向扩散。”银河基金表示。

责编：汪云鹏

校(xiào)对：冉燕青(qīng)

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