公募“生态圈”面临考验，“固收+指数”扛起大旗

随着权益市场持续震荡，公(gōng)募降费降佣落地(dì)实施，公募基公募“生态圈”面临考验，“固收+指数”扛起大旗金“生态(tài)圈”面临考验。结合2024年半年报显示的(de)数据和(hé)信息来看，固收和指数两大业(yè)务的蓬勃发(fā)展(zhǎn)，或为基(jī)金公司穿越行业周期提供助力。

业内人士认为，固收和指数业务的增长可能(néng)与市(shì)场预期、投资者(zhě)需求密切相关。一方(fāng)面，在银行理财不再(zài)保本、货币基金收益率下降的背景下，固收(shōu)产品的相对优势愈发明显(xiǎn)；另一方面，作为指数产品，ETF凭借低费用、交易便利、投资范围广泛等优势，迎合(hé)了大量投资者的需求。

对比之下，此前担(dān)当公募(mù)行业“扛(káng)把子”的主动权益业务仍处于(yú)“出(chū)清”状态。在业内人士看来，近年来投资者(zhě)逐渐变(biàn)得理性，过去主动权益类基金片面追求高收益的(de)策略已经不太适合行业的发展，未来偏绝对收益思路的产品会适合
更多的基民。基金(jīn)公(gōng)司不仅要(yào)为(wèi)未来市 场风格的转变提早进行布局，也(yě)要聚焦核心业务，着力提(tí)升多资(zī)产配置和风险管理能力。

固收与指数业务贡献较大

Wind数据显示，2024年上半年，工银瑞信
基金、南方基金(jīn)、天弘(hóng)基金、博时基(jī)金、华泰柏瑞基(jī)金、永赢基金(jīn)等大中型公募机构财(cái)务表现较(jiào)好，净利润
均实现同比增长。其
中，天弘基金、华泰柏瑞基金上半年(nián)净利润的同比增幅超过20%。

结合基金(jīn)公司最重(zhòng)要
、最稳定的收入来源(yuán)——管理费情况来看，今年以来公募降费已经(jīng)全面落(luò)地实施，中国证券报记者梳理发现，上半年多只头部货币市(shì)场型(xíng)基金(jīn)、被动(dòng)指数型基金的(de)管理费依然保(bǎo)持了增长态势。管理费同(tóng)比增加超过5000万元(yuán)的公募基金中，上述两类型产
品占据绝大多数。

其中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF、嘉实沪(hù)深300ETF、华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、永赢货币上(shàng)半年管理费同比增长均超过1亿(yì)元；天(tiān)弘余(yú)额宝、万家天添宝(bǎo)货币、易方达 沪深300ETF、中银(yín)活期宝、交银活期通的管理费同比增长也超过(guò)了7000万元，位居行业前列。值(zhí)得注意的是，上述 产品这一(yī)年来扩容显著。

以财务状况较好 的大中型基金公司
为例，今年上半年，天弘基(jī)金、华泰柏瑞(ruì)基金、永赢基金的管理费收入均实现了同比(bǐ)增长，这主要得益
于(yú)旗下固(gù)收、指数(shù)等 产品的扩容。其中，华泰柏(bǎi)瑞基金的(de)管理费增量更多(duō)来自被动指数型产品；永赢基金、天弘基金的管理费增量则主要来自货币市场型产品以及纯债型产(chǎn)品。

迎合市 场预期(qī)和投资(zī)需求

固(gù)收和指数业务之(zhī)所以能够(gòu)成(chéng)为今年上半年支撑公募行业发展的(de)主要力量，或许与市场预期以(yǐ)及(jí)投资者需求密切相关，基金公司(sī)通(tōng)过布局相应的公募产品，服务(wù)更(gèng)多的渠道和客户(hù)，从而(ér)提高自身的行业竞争(zhēng)力。

北京某(mǒu)大中型公募(mù)机构人士向中国证券报 记者介(jiè)绍，一方面，在银行理财不再保(bǎo)本、货币基金收益率下降的背景下，固收产品相对其他资产类别来说风险相对较小，收益(yì)相对稳定，产品优势(shì)愈发明显。作为注重稳健性(xìng)的投(tóu)资策略，固收(shōu)产(chǎn)品为中低风险偏好的投资者(zhě)提供了理想的理(lǐ)财选
择。

另一方面(miàn)，随着市场结构和(hé)投资者认知的变化，以ETF为(wèi)代表的指数投资迎来爆(bào)发式(shì)发 展。相比(bǐ)其(qí)他投资工具，ETF管(guǎn)理费用较(jiào)低(dī)，使得(dé)投资者能够获(huò)得相对更高的回报。并且，ETF追踪各(gè)种不同行业、主题(tí)、风(fēng)格的指数或者资产类(lèi)别，为投资者提供了更广泛的选择。

并且，部分(fēn)固收、指数(shù)产品也为投资者带来了赚钱效(xiào)应。Wind数据显 示，今年上半(bàn)年，公募基金产品总收入为1643.34亿元，其中债券(quàn)价差收入、股息收入、存款利息收入(rù)位居前列，分别为(wèi)2265.06亿元、671.18亿元、666.34亿元，在一定(dìng)程(chéng)度上弥补了股票价差的亏损。

“固(gù)收(shōu)业务贡献的(de)利(lì)润主要来自票息收入、债券价差、到期还本、可转债、打新收益以及其他收益；指数业务的利润主要来源于指数(shù)成分股分(fēn)红、业绩变化、基金规模(mó)增长带来(lái)的管(guǎn)理费用(yòng)。其中，指数业务(wù)中的分红是投资收益的重要来(lái)源，分红(hóng)再投资也能够提高收益(yì)。”上述公募机构人士表
示 。

绝对收益思路或(huò)成新导向

相比固收、指数(shù)业务的蓬勃发展，近年来公募行业的主(zhǔ)动权益业务(wù)一改此前的(de)“扛把
子”形象(xiàng)，依旧处于(yú)“出清”过程中。

上述公募机构人(rén)士向中国证券报记者坦言，前几年主动权益(yì)基(jī)金赚钱效应明显，加(jiā)上渠
道力推，产生 了大量爆款产(chǎn)品。但目前来看，不少爆款产品亏损(sǔn)，让投(tóu)资者(zhě)很受伤。“对于基金行业(yè)来说，这是必须吸取的(de)教训，行业需要(yào)思考的是(shì)如何真正从投资者出发
，抑制规模冲动
，不在市场(chǎng)高点推销产品(pǐn)。”

在沪上某公募机构(gòu)相关负责(zé)人看来，公募基金公司作为资管机构，管的是 客户的钱，需要考虑的是客户需求(qiú)。随着投(tóu)资者逐渐(jiàn)变得理性，过去主动权益基金(jīn)追求高收(shōu)益的打法，已(yǐ)经不太适(shì)合行业的发展，未(wèi)来偏绝对收益思(sī)路的产品会适合更多的基民。

“基(jī)于(yú)长期视角，好的资产管理公司或者好的(de)产品，一定(dìng)要(yào)符合客户的理 财需求。我们不需要高风险投资(zī)，而(ér)需要稳定、体验感好的产品(pǐn)，这(zhè)是投资的导向(xiàng)。除(chú)了工具型产品用(yòng)来体现锐度之外，对(duì)底仓型的产品应当弱化相对排名(míng)，更加看重绝对(duì)收(shōu)益。”该负责人表示。公募“生态圈”面临考验，“固收+指数”扛起大旗p>

对于赛道基金或单一策略类产品，该(gāi)负(fù)责人建议，除了保证贝塔进行中(zhōng)的风格稳(wěn)定性之外，也要顺应产业周期做大的择时，力争在趋势中充分把握(wò)机会不漂移，趋势结束前(qián)及时止盈(yíng)，避免(miǎn)产业周期结束后的(de)“惯性执着”。

近几年，市场风格与公募机(jī)构过往擅长的成长风格投(tóu)资并不十分匹配，不少基金公司都(dōu)在(zài)重新审视投研(yán)策略和风格的公募“生态圈”面临考验，“固收+指数”扛起大旗完善，进行相(xiāng)应的转型，比如以(yǐ)主动权(quán)益为主的基金公司发力被动投资(zī)或固收业务
等，力求(qiú)在多变的市场环境中保持经(jīng)营稳健。

站在基金(jīn)公司经营发展的角度，部(bù)分业内人士建议，一方面，基金公司要在产品端发(fā)力，加大对债基(jī)、ETF产品的(de)投入(rù)，为未(wèi)来市场风格的转(zhuǎn)变提早进行布局；另一方面，聚焦核心业务，对旗下存在清(qīng)盘风险的产品主动采取措施。此(cǐ)外，基(jī)金
公司也(yě)要着力提升(shēng)多资产配置的能力和风险管(guǎn)理的(de)能(néng)力，通过多资产组合配
置更(gèng)好地分散风险，并丰富获(huò)取收益的来(lái)源。

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器 公募“生态圈”面临考验，“固收+指数”扛起大旗