厚培耐心资本构筑科创投资新范式

8月30日，由中国证券报主(zhǔ)办的“耐心(xīn)生态科创未来——2024股权投资创新会议”在南京市建邺(yè)区举(jǔ)行。

当前(qián)，我国科技创新和新兴产业(yè)发展(zhǎn)正在经历突破转变的关键时期，随着新质生产力的提出，投早、投小、投(tóu)硬科技(jì)逐(zhú)步成为行业共识，科创投资的新范式已经开启。在新发展模式之下，投(tóu)资者(zhě)有哪些新(xīn)的理解和(hé)感(gǎn)悟，股权机构又(yòu)要以怎样的“姿势”应(yīng)对，参会(huì)嘉宾(bīn)展开了热烈(liè)讨(tǎo)论。

发展新质生产力成为重要导(dǎo)向(xiàng)

当前，新质生产力已经成为私募股权和创(chuàng)业投(tóu)资全(quán)行(xíng)业(yè)的焦点，对此(cǐ)决(jué)策层提出，健全因地制(zhì)宜发展新质生产力(lì)体制(zhì)机制。

国寿股权(quán)投资董事(shì)总(z厚培耐心资本构筑科创投资新范式ǒng)经理陆海表示，新质生产力算是2024年的“热词”，但新质生产力并不是一夜之间出来的，只是现在有了更明确、更精(jīng)细的(de)定义。投资未来、投资创新、投资价值是国寿股权的投资标准。对(duì)于如何定义新质生产力，陆海表示，投(tóu)资者需要精(jīng)准(zhǔn)判断，一是新质生产力(lì)一(yī)定要打破传统技术的路径和思维；第二，在性(xìng)能和效率方面(miàn)，新质生产力(lì)和传统生产力要(yào)有(yǒu)显著差异；第三，新质生产力要拥有非常广(guǎng)泛的应用场景和强大(dà)的扩(kuò)散效应。

国(guó)新基金董事总经理王海涛表示，国新基金自成立伊始就坚(jiān)持落实国家战略，以(yǐ)支持科技创新和国资央企改(gǎi)革发展为导向，对新质生产(chǎn)力有着深刻的理解。发展新质(zhì)生产(chǎn)力是推动高质量发展的重要着力点，与构建现代化产业体系密不可分，重要(yào)性不言而(ér)喻，在国家战略层面已(yǐ)经上升到至关(guān)重要的(de)地位，因此也是投资机构必须要履行的使(shǐ)命和(hé)责任。另外，新质生产力的核(hé)心是(shì)科技创新，既包(bāo)括新赛道、新领域涌现出来(lái)的战略(lüè)性新兴产业和未来产业(yè)，同时也(yě)包括通过(guò)绿色技术、数字技术对传(chuán)统产业(yè)进行转型升级，这两方面一直(zhí)是(shì)国新(xīn)基(jī)金主要的投资方向(xiàng)。

“新(xīn)质(zhì)生产力跟高质量发展一脉(mài)相承，除了关(guān)注新技术的质量、高效，还应重点(diǎn)关注(zhù)新技术的可持(chí)续性。”海通开元董事长张向阳表示，“在投资过程中，我们看到很多企(qǐ)业(yè)各(gè)项指标都满足，但存在持(chí)续性不够(gòu)、无法商业化、产品一致性较差、维(wéi)修难(nán)度高(gāo)等问(wèn)题。因此，对于新技术的投资，我(wǒ)们比较关注可持续性，要看这项技术能否逐渐通过研发降低成本、提高品质，能够(gòu)商业化落地(dì)，并不断做大做强。”

长期耐心资本助力“投早投小”

近两年，投早(zǎo)、投小(xiǎo)、投(tóu)硬科技逐(zhú)渐成为行业主流(liú)共识(shí)，股权和创业投资机构也将此理念充分纳入各自的投研(yán)体(tǐ)系中。在实际操作中，股权(quán)投资机构(gòu)如何(hé)响应这一趋势号召(zhào)？行业中是否会出现赢者厚培耐心资本构筑科创投资新范式通吃的局(jú)面？

王海涛介绍，国新基金为更好落实关(guān)于(yú)央企基金要充分发挥功(gōng)能作(zuò)用的要求，通过优化考核指标，引导各(gè)基金加大(dà)“投(tóu)早、投小、投硬科技”，从机制上把投资新质生产力作为一个内在的驱动因素。投早、投小需要长期(qī)耐心资本，在基(jī)金的筹设方面，尽量争取将基金时限拉(lā)长到10年以上，以适应长周(zhōu)期的要求。另外(wài)，在(zài)人才储备上，国新基金不断加强行研队(duì)伍的招募，优化整体人员结构(gòu)，具备产业背(bèi)景和技(jì)术背景的人员比例(lì)不断增加。在退出渠道上，努力开拓多元(yuán)化的退出方式，并积(jī)极争取能(néng)够得到更多部门和机构的支持，有了通(tōng)畅的退出渠道才(cái)能更好地促进募资和投资、促进基金可持续发展。

当前，科创投(tóu)资成为推动创(chuàng)新、驱动(dòng)发展的重要力量，受到前所未有的重视(shì)，但在投早、投小的实践中也考验着投资者的智(zhì)慧(huì)。对(duì)此，CPE源峰董事总经理(lǐ)唐柯介绍(shào)，CPE源峰长(zhǎng)期以来践行投资向新、向(xiàng)质，已投资多家代表新质生产力的创新企业。在(zài)唐柯看来，在投早、投小的(de)过程(chéng)中很可(kě)能会面临技术研发失败(bài)、技术转(zhuǎn)移、政策调整等(děng)各类(lèi)风险，需要更具包容性的容(róng)错机制。陆海也表示，市场要给企业家更多的耐心(xīn)，把内功练好(hǎo)。

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