58.97亿元买亏损资产？ 芯联集成须慎重考量

　　每经评论员 贾运可(kě)

　　9月4日(rì)晚，芯联集成（SH688469，前收盘价3.54元，市值249.7亿(yì)元）发(fā)布公(gōng)告，宣布将以发行
股份和支付(fù)现(xiàn)金的方式收购其控股子公司芯联越州剩余72.33%的股权(quán)，交易总金额达到58.97亿元。从战略和(hé)财务角度来看，这次收购决策面临着多重挑(tiāo)战。

　　根据公告(gào)，芯
联集(jí)成(chéng)将以发行股份的方式支付53.07亿元，占交易总对价的90%。经交易各方协商，确定本次发行股(gǔ)份购(gòu)买资产的价格为4.04元/股。据此计算(suàn)，公(gōng)司将
增发约13.14亿股新股，占(zhàn)公司(sī)目前总股本的18.62%。尽管这笔交易有助于公司(sī)进一步整合资源，但(dàn)新发行的大量股(gǔ)份将显著稀释(shì)现有股东的权益，这是许多投(tóu)资者(zhě)最为担(dān)忧的问题。当前，芯联集成(chéng)的股价(jià)已经较年初下跌了近30%。考(kǎo)虑到公司股(gǔ)价已经(jīng)偏 低，未来，随着(zhe)大规模增发新股(gǔ)，若股价继续下行，公司(sī)甚至可能(néng)面临面值退市(shì)的(de)风险。

　　从运营角度来看，尽(jǐn)管芯联越州拥有较为(wèi)先进的产(chǎn)能，如硅基和碳化硅器件的制造能(néng)力，但其财务表现并不(bù)乐观。今年(nián)1月(yuè)至(zhì)4月，芯联越州亏(kuī)损(sǔn)高
达4.5亿(yì)元。尽管(guǎn)公司(sī)管(guǎn)理层乐(lè)观预测，随着设备折旧(jiù)结束和产能利用率的提升，未(wèi)来(lái)将实现盈利，但目前仍 存在(zài)较大不确(què)定性。在这种情况下，芯联集成选择(zé)以高价收购这家亏损企业(yè)，不仅增(zēng)加了(le)公司的短期财务压(yā)力，也引发(fā)了市场对收购(gòu)时机与金额(é)合理性的质疑。

58.97亿元买亏损资产？ 芯联集成须慎重考量le="font-L">　　由于芯联越州的经营情况尚 未达到理想(xiǎng)状态，过高的收购金额可能导致公司(sī)的资本结构进一步恶化。此外，市场普遍认为(wèi)，电子行(xíng)业的周期性波动及(jí)激烈的市场竞争仍可能对芯联集(jí)成(chéng)的盈利(lì)能力构成压力。因此，在这样的背景下，公司是否(fǒu)能在当前承受如(rú)此大规模的收购，是需要慎重考虑的问题。

　　若收购(gòu)后，芯联(lián)越州的产能利用率无法达到预期，公司将面临更大的运营和财务压力。因此(cǐ)，芯联(lián)集成应(yīng)当审慎评估此次收购对公司整体业(yè)务(wù)的长期影响，避免在不利市(shì)场条件下盲目扩张。

　　综上所(suǒ)述，尽管从(cóng)长远战略上看，芯联集成此(cǐ)次收购有助于增强其市场地位，但公司(sī)需平衡好短期财务压力与(yǔ)长期战略目标的关系。过于激(jī)进的收购可能带来股东权益的显著稀释
，并增加未来的财务负担。为了(le)避免陷入更(gèng)大的(de)财务困境(jìng)，芯联集成需要(yào)更加审慎(shèn)地选择收购时机与金额，并在执行过程中保持对市(shì)场需求与企业(yè)自身能力的清醒认识。

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