中国证监会优化基金互认安排 市场规模 有望扩大 “南冷北热”现象或将改 善

中国证监会日(rì)前发(fā)布5项(xiàng)资本市(shì)场对港合(hé)作措施，其中一项
为优化基金互认安排，拟推动适度放宽互认基金客(kè)地销(xiāo)售比(bǐ)例限制，允许香港互认基金投资管理职能转授予与
管(guǎn)理人同集(jí)团(tuán)的(de)海外(wài)资产管理机构，进一(yī)步优化基(jī)金互认安排，更(gèng)好满足(zú)两地投资者多元化投资(zī)需求。

据悉，两地基(jī)金互认开(kāi)展近9年以来，累计销售额约千亿元，呈现“南冷北热”特征。其中，北上互认基金累计销售金额达到1023.47亿元（人民(mín)币 ，下同），南下互认基金累计销售金额达到42.39亿元。

2015年7月(yuè)1日起，中国证监(jiān)会与香港(gǎng)证监会联合开展两地基金互认，符合条件的基金可在对 方市 场销售。一般来说，内地公募基金(jīn)到香港发行销售，被称为南下互认基金；香港公募基金到内地发
行销售，被称 为北上互认基金。

上述举措发布(bù)后(hòu)，摩根基金（亚洲）、施罗德(dé)、恒生投(tóu)资等(děng)21家香港管理人前往内地，聘请摩根基金(jīn)、汇丰晋信(xìn)基金、天弘基金等关联机构销售(shòu)基金(jīn)。数据显(xiǎn)示，截至今年2月(yuè)29日，北(běi)上互认基金
累计销售金额达到1023.47亿元(yuán)，累计赎回金额为809.04亿元(yuán)，累计净申购金额为214.44亿元。

中金公司认(rèn)为，海外资产具有较强的吸引力，使北上互认基金销(xiāo)售额整体走高。

同时，华夏基金、南方基金(jīn)等内地基金管理人进军香(xiāng)港市场，南下互(hù)认基金(jīn)销售额稳步增长。数据显示，截至(zhì)今年2月29日，南下互认基金(jīn)累计销(xiāo)售
金额达到42.39亿(yì)元，累计赎回金额达到32.55亿元，累计净申购金额为(wèi)9.84亿元。

谈及“南冷北热(rè)”现(xiàn)象，融通基金国际业务部总经理陈瀛表示，一方面，海外配置需(xū)求持续(xù)增长，带动北(běi)上互认(rèn)基金的销售规模整体较大；另一方面，内地基金公司品牌(pái)认知(zhī)度相对较低，A股市场波动较大，市场供应的基金类(lèi)型有限，南下互认基金销售乏力。

在(zài)业内人士看来，基于客地销售规模占基金总资产比例(lì)不超过50%的要求，在一定程度(dù)上限(xiàn)制了两(liǎng)地互认基金的规模(mó)发展。此(cǐ)前，互认基(jī)金在客地(dì)销售接近上(shàng)限时，须(xū)采取控制措施；互认基(jī)金在本地市场遭遇大额(é)赎 回而被动超标，则(zé)面(miàn)临(lín)暂停销售的情况。

业内人士认为，此次优化基金互认安排，预计将大幅放松限制，促(cù)进互认基金发展。按照(zhà中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善o)当前市场结构，有望直接影响北上互认基金，推(tuī)动北上互认基金更好(hǎo)发展。

通力律师事务所合伙人罗(luó)黎莉表示，北上互认(rèn)基金存 在内地销售(shòu)规模、投资管理职能本土化限制(zhì)，在一定程(chéng)度上影响了境外资管机构的参与(yǔ)积极性。相关 限(xiàn)制放宽后，香港管理人可(kě)更好地与集团内其他地区(qū)团队加强合作，发行多(duō)样化
基金(jīn)产品。同时，香港管理人通过与(yǔ)境(jìng)外关联(lián)方合作，有望
推动更多基金(jīn)在香港(gǎng)设立(lì)和注册，增强香港市场的吸(xī)引力和竞争(zhēng)力。

陈瀛表示，基金互(hù)认安排优化(huà)后，投资者购买对方市场的基(jī)金产品会更加便利(lì)，增加(jiā)市场的流动性、投资(zī)机会，有效扩大基金市场规模。中国证监会优化基中国证监会优化基金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善金互认安排 市场规模有望扩大 “南冷北热”现象或将改善p>

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