国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创(chuàng)资讯分析师许磊

　　[导语] 今年以来，国内汽柴油市场基本(běn)面偏弱运行，除3-5月份(fèn)汽柴(chái)油呈现相(xiāng)对明显的波动外，整体市场行情波动(dòng)性较弱，供需两端(duān)僵持(chí)对峙。但是近日随着原油成本下行，汽柴油市(shì)场整体下(xià)行波动趋(qū)势升温。

　　今年以来，国内汽柴油市场基(jī)本面偏弱运行，除3-5月份(fèn)汽柴(chái)油呈(chéng)现相对(duì)明显的波动外，整体市(shì)场行情波动性较弱(ruò)，供需两端僵持对峙。但是近日随(suí)着(zhe)原(yuán)油成本下行拖累，汽柴油市场下行波动趋势较为明(míng)显，供需端均持担忧谨慎(shèn)心态。从最近(jìn)的汽柴油价格走势看，汽柴油价(jià)格均跌至年内新低(dī)，且国内柴(chái)油主流均价跌破7000元/吨关口，汽(qì)油92#主流均价逼近8000元/吨关口。

　　汽柴油波动特征(zhēng)和(hé)市(shì)场走势分析(xī)

　　2024年国(guó)内汽柴油市场呈现横盘上涨后高位回落的态(tài)势，但整(zhěng)体波(bō)动空间相对有限，且呈现长达(dá)三个月横盘(pán)整(zhěng)理的特征，市场持续受制于(yú)窄幅波动，难以突破价(jià)格区间(jiān)。自8月底以(yǐ)来，原油价(jià)格持续下行(xíng)，以及汽柴(chái)油(yóu)需(xū)求缺乏支撑，导致汽柴油均(jūn)价(jià)跌至年内新低。截止到9月(yuè)6日(rì)收(shōu)盘，国内汽油92#主流均价跌至8084元/吨(dūn)，同比下(xià)跌11.18%，柴(chái)油0#主流均价跌至6967元/吨，同比下跌14.12%。

　　整体来看(kàn)，1-3月份(fèn)国内汽柴油市场走势有(yǒu)所分(fēn)化，但(dàn)是均(jūn)呈现区间窄幅波动态(tài)势，其中汽油震荡偏强运行，92#主流均价波动区间在8500-8700元/吨附近，柴油(yóu)底部震荡小(xiǎo)幅走低，0#柴(chái)油主流均价(jià)波动区间在7200-7500元/吨。3月-5月份汽柴油波动性增(zēng)强，市(shì)场先涨后跌运行出(chū)现操作空间。5月底到8月下旬(xún)，汽柴油持续横(héng)盘整理(lǐ)偏(piān)缓慢下(xià)行态势，但是整体波(bō)动性转弱，市场缺乏打破僵持行情驱动因素，业者对市场信心逐渐弱(ruò)化(huà)。考虑到缺乏波动(dòng)行情以及基本面(miàn)承压，炼厂以及贸易商(shāng)现货库存均维持在相(xiāng)对低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)，市场避险心态占据(jù)主(zhǔ)导。

　　3月(yuè)上旬受(shòu)到国际原油反弹的支撑，汽油价(jià)格触底反弹(dàn)，且涨幅较为明显，4月中(zhōng)旬录得年内最高水平(píng)。随后受(shòu)汽油需求走弱以及原(yuán)油成本下滑冲击，汽油价格开始回跌，5月中旬基本回(huí)吐此前(qián)涨幅，随后开(kāi)启横盘整理周期。8月中旬开(kāi)始汽油市场震(zhèn)荡下跌(diē)因原(yuán)油下行(xíng)拖累，尽管夏季汽油需(xū)求处(chù)于(yú)高峰，部分公众自(zì)驾出行增多，但是整体汽油需求不及去年同期水平。此外成品(pǐn)油零售调价窗口下调为主，终端加(jiā)油站采购频次降频，原油下行利空(kōng)指(zhǐ)引汽油拐头向下(xià)，与去年同期上涨态势相比(bǐ)处于明显分化走势(shì)。9月初汽油跌势(shì)进一步加剧，创年内新低(dī)，接(jiē)近(jìn)去年初最低水平。

　　柴油方(fāng)面今年反弹节点(diǎn)早于汽(qì)油，因春节后逢低补货以及季节(jié)性需求好转支撑。2月下旬柴油(yóu)价格开始触底反弹，贸易投机商持续追涨(zhǎng)看多，业(yè)者入市信情(qíng)绪升温。2月底至4月中旬(xún)柴油市场呈现缓慢上涨的态势，但随着(zhe)原油(yóu)成本(běn)下跌，且柴油补货周(zhōu)期(qī)结束，终端需求高峰结束，柴油(yóu)价(jià)格(gé)回落触及年(nián)内低位水平。尽(jǐn)管5国际原油搅局成品油价格跌至年内新低月下(xià)旬因周期性逢低补货柴(chái)油出现抬头迹象，但是受需求同比下滑的(de)拖累，价格上(shàng)行承压业(yè)者入市信心受挫，柴油价格反弹压(yā)力位较大，下游需(xū)求端表(biǎo)现(xiàn)谨慎。7-8月份柴油市场处(chù)于缓慢小幅下行周期性波动态势，9月份柴油市场跌(diē)势进(jìn)一步加快，创年内新低，且触及(jí)去年最(zuì)低水平。

　　汽柴(chái)油市场行(xíng)情预测和运(yùn)行逻辑分析

　　随着(zhe)国内汽柴(chái)油价格(gé)跌至当前(qián)年内低(dī)位，后期业者(zhě)对于汽柴油市场触底和是(shì)否(fǒu)迎来拐点关注度较高(gāo)，下面我们从原油成本(běn)以及供需面、市场(chǎng)心里预期和其他(tā)方面等几个要素分析

　　首先看(kàn)国(guó)际原油成本，重点关(guān)注美联储9月降息落地，主要围绕非(fēi)农就业数据指标，预计大概率降息但是降幅幅度存(cún)不(bù)确定性(xìng)，美(měi)联储降息有利于支撑油价。其(qí)次(cì)关注地缘供应担忧缓解全球(qiú)石油需(xū)求前景，持续性利空仍未消退。整体看(kàn)，美联储支持(chí)放宽政策，但2024年全球石(shí)油需求增长预测下修，国际原油低位反弹仍(réng)有压力，重点关注布伦特原油是(shì)否跌破70美元/桶关(guān)口后形成新(xīn)的波动区间。整体来看，原(yuán)油(yóu)支撑性不强。

　　供需方面，主营炼厂开工负荷以及地方炼(liàn)厂开工负荷维(wéi)持(chí)上升预期，供应端预期充足，尽管考虑到季节性因素优化(huà)流程和产品结构，汽油(yóu)产量(liàng)预计小幅下滑，但柴油产(chǎn)量预计上涨，整体供应维持宽松(sōng)。需求(qiú)方面，9月份夏季(jì)高温结束空调用油需求萎缩，开(kāi)学季结束自驾出行(xíng)高峰后，汽油整体需求阶段(duàn)性转弱，主要(yào)以日常自驾通勤对汽油需求为主，但是整体需求偏弱。柴油方面，随着高温天气消退，且国内雨季(jì)接近尾声，一(yī)定程度利好(hǎo)户外基建、工矿以及建筑单位用油需求提升，物流运输活(huó)跃度改善，柴油需(xū)求预期或将趋稳向(xiàng)好，但是基建用油需求受(shòu)资金(jīn)面预期不足(zú)的(de)影响改善有限，抑制柴油市场(chǎng)需求改善空间不足(zú)。出口方面，汽(qì)柴油(yóu)出口计划减少缺乏对汽(qì)柴油市场(chǎng)支撑。

　　最后从心里(lǐ)预期分析，经过长时间的盘(pán)整以及不断探底(dǐ)，业者对后(hòu)市持谨慎乐观心里预期(qī)，不(bù)排除逢低补货的操(cāo)作以及操作(zuò)时机。但供应持续宽松，需求改善和支撑不(bù)足，对汽柴油价格缺乏实质性利好，目前仅维持对基本面驱动短期慢涨(zhǎng)偏乐观(guān)情绪，市场上攻势头较弱。近期(qī)市场行(xíng)情波(bō)动较大，关注短期(qī)触底走稳做为主(zhǔ)要的波动逻辑。

责(zé)任编辑(jí)：李铁民

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