预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮

登录新浪(làng)财经APP 搜索【信披】查看更(gèng)多考评等级

　　每经记者涂颖浩每经编辑张益铭

　　继3.0%的(de)传统寿险全面停售之后，“2.5%+浮动收益”的分红险销售进入倒计时！

　　“本月最后窗口期，2.5%+X，收(shōu)益率高达4%+的(de)金融房产，绝对值得你拥有……”一位保险销售人员在社交网站上如(rú)是宣(xuān)传，正值(zhí)分红险预定(dìng)利(lì)率切(qiè)换窗口(kǒu)期，不少保险业人(rén)士直呼：现在是预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮分红险的最佳配置时机！

　　为何9月份是分红险配置的好时(shí)机？根据业内测算，假设红利实现率达到100%，在目前固定收益2.5%，加上红利演示部分(fēn)收益1.5%的情况下(xià)，分红(hóng)险产品的理论最(zuì)高收益率能达到3.9%，相对于上月末销售的(de)3.0%固定收益保险而(ér)言(yán)，在收益率上无疑更具(jù)优势。

　　视觉(jué)中国

　　在市场利率不断下行背景(jǐng)下，“保底+浮动”收益类型(xíng)的分红险日(rì)渐受到业内推崇。多家头部险企近期公开表(biǎo)示，预计未来分红(hóng)险将在产(chǎn)品结构中占(zhàn)到(dào)50%，甚至更高。不过，《每日经(jīng)济新闻》记者注意到(dào)，消费(fèi)者(zhě)对这一轮分红险停售“上车”意(yì)愿明显不足(zú)。

　　从2.5%到2% 预期收益率相差接近1%

　　记(jì)者了解到，截至目前，已(yǐ)有多家保险公司(sī)陆续停(tíng)售了主推的2.5%预定利(lì)率的分(fēn)红险。有保险业内人士坦言，一些IRR（内(nèi)部(bù)收益率）比较高的产品随时都有下架的可能。

　　那么，此次分(fēn)红险预(yù)定利率切换(huàn)前后(hòu)，产品收益率到(dào)底相差多少？

　　从收益结(jié)构看，分红险(xiǎn)是由保证利率和非保证利率两部(bù)分构成。保证利率是分红险产品定价时为保单设计的利率（即预定利率），可以视作保(bǎo)险公司为客户提供的保底收(shōu)益，非保证利率部分即红利部分，取决(jué)于保险公司分红产(chǎn)品账户的经营(yíng)情况。按(àn)规定，保险公司应至少(shǎo)将分红保险业务(wù)当年度可分配盈余的(de)70%分配给客(kè)户。这部分收益是(shì)不确定的，会随着市场波动(dòng)。

　　根据监管部(bù)门2023年发布的《一年期以上(shàng)人身保险产品信息披露规则》，用(yòng)于(yú)利益演示的利差水平不得高于(yú)4.5%减(jiǎn)去产品预定利率。据悉，现在市面(miàn)上大多数2.5%预定利(lì)率的分红(hóng)险(xiǎn)所(suǒ)使用的(de)演示利率为4.5%。

　　据精算视(shì)觉的(de)创始(shǐ)人Alex测算，当前分红险在2.5%预定利率之上(shàng)，还提供（4.5%- 2.5%）×70%=1.4%的浮动演示(shì)收益，因此分红险产品在扣(kòu)除费用之前的预期总收益率为2.5%+1.4%=3.9%（扣除费用成本之后的预期总收益率大约为3.5%~3.6%）。

　　“而在本轮监管(guǎn)部门(mén)指导的预定利率下(xià)调(diào)中，监管部门同样也通过窗(chuāng)口指导(dǎo)的形式下(xià)调了分(fēn)红险(xiǎn)的演(yǎn)示利率上限至4.0%，根据(jù)同业交流的信息情况，9月30日之(zhī)后2.0%预定利率(lǜ)的分红险所使用的演示利(lì)率大多为3.5%。”Alex表示，因为大(dà)家普遍认为，保守的演示利率有助于未来红利(lì)实现率的达(dá)成。

　　其继续测算，假如一(yī)款2.0%预定利率的分红险使(shǐ)用了3.5%的演示利率(lǜ)，在2.0%的预定利率之(zhī)上，还提供(gōng)（3.5%-2.0%）×70%=1.05%的浮动收益，分红(hóng)险产品(pǐn)在(zài)扣除费用之前(qián)的预期总收益率为2.0%+1.05%=3.05%（扣除费用成本之后的预期总收益率(lǜ)大约为2.65%~2.75%）。

　　对比预定利率(lǜ)调整前后的分红险，不仅保(bǎo)证收益比原来每年降低(dī)0.5%左右，演示的浮动(dòng)收益每年(nián)也低了大约0.35%，总预期收益(yì)率相差接近1%。Alex告诉记者，不(bù)同公司的演示利率有所不同(tóng)，因而计算结(jié)果会(huì)有差异。

　　消(xiāo)费者(zhě)购(gòu)买分红(hóng)险选择保险(xiǎn)公司尤为重要

　　分红(hóng)险起源于1776年的英国公平(píng)人寿，迄今已有200多年历(lì)史。回顾分红险在中国内地市(shì)场的(de)发展历史：1999年，保险行业的预定利率降到(dào)2.5%，普通型人身险产品销售(shòu)困难，以分红险为代表的新型保险产品应(yīng)运(yùn)而生，一度占(zhàn)据市场(chǎng)主流地(dì)位(wèi)。

　　到2013年，寿(shòu)险产(chǎn)品预定利(lì)率最高2.5%的规定已执行了14年，已经低于不少(shǎo)理财产品收益(yì)率。为了适应当时的市场环境，2013年8月，人身险预定利率上限调整为3.5%，普通型长期年金险(xiǎn)预定利率上限调(diào)整(zhěng)4.025%，这一改革导致(zhì)普(pǔ)通型人身保险的吸引力增(zēng)加，健康险(xiǎn)产品保费降低，同时(shí)分(fēn)红险的市(shì)场占比逐渐回落。

　　2023年7月，人身险预定利率从维持了10年的3.5%换挡，降至3.0%，同时(shí)分红险的预定利率上限下调至2.5%。今年8月2日，金融监管总局再发(fā)通知，要求从9月1日起，新备案的普通预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮型保险产品(pǐn)预(yù)定利率上限为2.5%，10月1日起，将分红险预定利率从2.5%下降到2.0%。

　　“分红险或许(xǔ)是当下最好的理财方式。”资深精算师徐昱琛对《每日经济新闻》记者表示，第一，在(zài)预定(dìng)利率(lǜ)下调(diào)之前在(zài)预期收益率上有优势；第二，分红险(xiǎn)有保底(dǐ)收益，在经济回暖之后还有望获得(dé)更好的收(shōu)益；第三，现在买进分(fēn)红险，可(kě)以享受保险公(gōng)司过去投(tóu)资资产的高回报。

　　随(suí)着预(yù)定利(lì)率(lǜ)下调，分(fēn)红险的红利(lì)实(shí)现部分，是未来在理财市场上竞逐的一大(dà)关键点。众托帮联合创始(shǐ)人兼总(zǒng)经理龙(lóng)格对记者表示，分(fēn)红(hóng)保(bǎo)险的分红主要来(lái)自于利差益，而(ér)分红主要取决于保(bǎo)险公司的中长期投资能力，因(yīn)此(cǐ)相对于固定收益的增额终身寿(shòu)险(xiǎn)产(chǎn)品，消(xiāo)费(fèi)者购买分红险选择保(bǎo)险公司尤为重(zhòng)要。

　　“既不要高估，也不能低估保险资金的投资回(huí)报率。”徐昱琛指出，在零利率时代的日本，保险资金的投资回报率超过(guò)了2.5%，也就是说保险资金能(néng)够获取比10年(nián)期国债高1.5%~2%的回(huí)报。从上市保险公司2023年年报中的长期投(tóu)资收益率假设(shè)看，目前是在4.5%水平。

　　进入2024年，保(bǎo)险(xiǎn)资金投资收益率出现了边际改善(shàn)的迹象。截(jié)至二季度末，保险业年化财务投资收益率为2.87%、年化综合投资收益(yì)率为6.91%。综合(hé)投资收益率的大幅提升，表明险资的(de)浮盈(yíng)在明显增(zēng)加。

　　分红(hóng)险时代来了？何时重回C位待观察

　　据龙格(gé)介绍(shào)，200多(duō)年来，分(fēn)红(hóng)保险一直是发达国家(jiā)用(yòng)来抵御通货膨胀(zhàng)和利率波动风(fēng)险的主力险种，在北美、德国等发达(dá)保险市(shì)场(chǎng)分别(bié)占据80%、85%以上的市场份(fèn)额。2002年，在(zài)中国内地保险市场曾占据主导地位——当年分(fēn)红保险保费占全年新单保(bǎo)费的80%。

　　作为“保底(dǐ)+浮动(dòng)”收益类型(xíng)保险，分红险向下有(yǒu)保底收益，向上有浮(fú)动收益，既满足了消费者对安全性与收益性的需要，也减缓了保险公司的(de)利差损之忧，在当(dāng)前市场上备受推(tuī)崇。据中信证券研报分析，在新会(huì)计准则实施后，同为浮动收益产品(pǐn)形态的分红(hóng)险和万能险，分(fēn)红(hóng)险有着更好(hǎo)的收益平(píng)滑(huá)机制，其(qí)能大幅降低股票资产价(jià)格波动对保险公司当期利润表的影响。

　　在(zài)监管层面(miàn)，8月2日监管文件明(míng)确“鼓励开发长期分红型保险产品(pǐn)”，对于预定利率不高于上限的(de)分红型保险产品，可以按普通型产品精算规定计算现金价值。这意(yì)味着下调预定利率之后，长期分(fēn)红险现金价值的折现率可(kě)以和下调预定利率之前(qián)相同，更有利(lì)于消费(fèi)者长期持有分红险。

　　头部险企布局分红险(xiǎn)已暗流(liú)涌动。在近期举行的2024年中期(qī)业绩发布会上，头(tóu)部(bù)保险机构纷纷表示将“发力(lì)分红险产品(pǐn)销售”，中国平安、中国太保、中国太平管理(lǐ)层更是明确提出了未来以(yǐ)分(fēn)红险为主力的(de)产(chǎn)品策略。

　　中国太保总精算师兼财务负责人张(zhāng)远瀚(hàn)表示，随着预定(dìng)利率的下(xià)调、宏观环(huán)境的变化(huà)，原来的产品结构已经不太适合客户的需求，可以看到的方向就(jiù)是转向分(fēn)红险。长期来(lái)看，分红型产品未来占比会超过50%。“从今年的销售(shòu)情况看，分(fēn)红型产品相比去年(nián)已(yǐ)经同比增长约5倍，但金额还是比较小，现(xiàn)在已经在对代理人进行培(péi)训(xùn)了。”张远瀚(hàn)还称。

　　除了培训，头部险企还加大了对分红险的业务考(kǎo)核(hé)。中国太平方面(miàn)表示(shì)，后续(xù)将对分支机(jī)构(gòu)叠加分红险的考核，预计后面四个月分红险占比会有很大(dà)的提升(shēng)，明年预(yù)计分红险占比(bǐ)应该在(zài)50%以上。接下来，对银(yín)保渠(qú)道会进一步优化产品结构，全面聚(jù)焦5年期(qī)以上长(zhǎng)缴类别分红险驱动。

　　分红险何时(shí)重回市场(chǎng)C位，还有待进一(yī)步观(guān)察。“相比增额终身寿险，消费者对于分红险(xiǎn)的接受度(dù)还需要一个过渡期。”一位保险经纪人对记者(zhě)表示，刚刚经过了(le)上个月3.0%产品停售，分红险销(xiāo)售业绩上是有点疲软的。

　　翻译(yì)

　　搜索

　　复制

　　封面图片来源：视觉中国

责任编辑：李桐

未经允许不得转载：中央空调,电梯,空气能热水器-中央空调,电梯,空气能热水器预定利率2.5%“倒计时”，这轮停售为何没现抢购潮