锚定做优做强券业并购潮加速推进

　　● 本(běn)报记者周璐璐林倩

　　国泰(tài)君安锚定做优做强券业并购潮加速推进an>日前宣(xuān)布筹划以吸收换股(gǔ)方式(shì)合并海通证券。在(zài)业内人士看来，这意(yì)味(wèi)着，头(tóu)部券商并购整合序幕正式(shì)启(qǐ)动，券商(shāng)供给侧改革迈向新阶段。

　　今(jīn)年(nián)以来，券商股权更迭消息频现，其中不乏同业并购消息。业内人士称，在“加速一流投资银行和投资机(jī)构建设(shè)”的政策指引下，并购重组有望成为证券行业(yè)优化资源配置、助力(lì)提质增效的重要抓手。证券(quàn)行业有望在资本市场建设新阶段中(zhōng)更好发挥专业优势，助力金融强国建设，头部券商有望通过并购重(zhòng)组等方(fāng)式进一步做优(yōu)做强。

　　多项(xiàng)并购案例持续推进

　　国泰君安日前宣布筹划(huà)以吸收换股(gǔ)方式合并海通证券，引发市场极大关注(zhù)。事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，证券行业并(bìng)购案例和(hé)并购案进展消息不断。

　　根据国(guó)信(xìn)证券(quàn)9月4日(rì)公告，其拟(nǐ)通过发行A股股份的方式向7名交易对方购买其合计持有的万和证券96.08%股(gǔ)份。国(guó)信证券表示(shì)，此次并购将从三方面进一步推动双(shuāng)方发展(zhǎn)：一是拓展国际化布局，助(zhù)推(tuī)国际业务及创(chuàng)新业务发展；二(èr)是落(luò)实公司发展战略，实现(xiàn)非有机增长；三是(shì)充分(fēn)发挥上市公司与标的公司的协同效应，提升上市公司整体价值。

　　同日，国联证券召开2024年第一次临时股东大会，审(shěn)议并高票通过了(le)关于国(guó)联证券收(shōu)购民生证券等相(xiāng)关议案。自4月25日发布停牌公告，到5月14日锚定做优做强券业并购潮加速推进、8月8日分别发布重组预案、重组(zǔ)草案，再到9月4日(rì)获股东(dōng)大会高票通过，这起市场化并购重组进展可谓(wèi)神速，后续经监管审核并(bìng)获(huò)批后，将正式进入两家证(zhèng)券公司整合融合阶段。

　　7月16日晚间，浙商证券发布公告，近日收到国都证券(quàn)转发的《中国证监会行政(zhèng)许可（金麒麟分析师）申请受理单》。中国证监会已依法受理国都证券变(biàn)更主(zhǔ)要股东、实际控制(zhì)人的申请。前期，浙商证券受让重(zhòng)庆信(xìn)托等8位国(guó)都证券股东(dōng)合(hé)计持有的国都证券19.97亿股股份，占国都证券全部(bù)股份(fèn)的34.25%。上述股份转让完成后，浙商证券将成为国都证券第一(yī)大股东。

　　西部证券在6月21日早间公告中称(chēng)，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限公司控股权事项。西(xī)部证(zhèng)券明确提出了(le)“十四(sì)五”时期成为一流上(shàng)市(shì)综合投资银(yín)行的战略目标。在业内人士看来，此次筹划收购国融证券控股(gǔ)权或是西部(bù)证券(quàn)打造(zào)一(yī)流上市综合投资银行的(de)重要一步。

　　3月29日晚间，浙商证券发布公告(gào)，拟通过(guò)协议转让(ràng)方(fāng)式，受让重庆信托(tuō)、天津(jīn)重(zhòng)信、重庆(qìng)嘉鸿、深圳远为、深(shēn)圳(zhèn)中峻(jùn)分别持有的国都证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份为(wèi)19.1454%。此次受让成功后(hòu)，浙商(shāng)证券持股比例将远(yuǎn)超中诚信托，成为国都证券第一大股东。

　　属同一实控人的券商关注度有望提升

　　“新一轮券业并购浪潮已至。”东吴证券非银金融(róng)首(shǒu)席分析师胡翔判断。

　　胡翔表示，从政策端看，监管针(zhēn)对“培育一流投资银行和(hé)投资机构(gòu)”频繁发声，上(shàng)市券商股权再融资节奏收紧，同(tóng)业(yè)并购成为券商做大做强的较优方式。从供给端(duān)看，行业集中度维持高(gāo)位，头部券商ROE优势显著，中小券商股东出让股权(quán)意愿有所提升。需求(qiú)端方面，国内(nèi)券(quàn)商规(guī)模尚难与海外头部投行(xíng)抗衡，通过并(bìng)购重组(zǔ)扩充规模是提升国(guó)际竞争力的可行途径。

　　从投资视角看，属同一实(shí)控人的券商成为分析人士建(jiàn)议重点关注的对象。

　　中信证券金融产业首席分析师田良认(rèn)为，国泰君安与(yǔ)海通证券并购方案的锚定做优做强券业并购潮加速推进落地有望深度推动行业资源优化(huà)配置，并为(wèi)证券行业后(hòu)续并(bìng)购(gòu)重(zhòng)组打开空间。在此趋势下，行业活力(lì)和资本市(shì)场关注度(dù)有望显著(zhù)提升。建议关注属同一实控人(rén)的证券机构以及后续市(shì)场化并购可能(néng)性(xìng)较高的证券公司(sī)。

　　“国泰君(jūn)安与(yǔ)海通(tōng)证券(quàn)筹划合并为首例头(tóu)部券商整合，有望催化券(quàn)商并购主题行情。”开源证券非银金融行业首席分析师高超（金麒(qí)麟分析师）判断，属同一实(shí)控(kòng)人的(de)上市券(quàn)商市场(chǎng)关注度(dù)有望提升。

　　方正证券金融业首席分析师许旖珊建议关注供给侧改革趋(qū)势(shì)下的投(tóu)资机会。她认为，证(zhèng)券行业有望在资本市场建(jiàn)设新阶段中更好发挥专(zhuān)业优(yōu)势，助力(lì)金融强国建设(shè)，预计头部券商有望(wàng)通过并购重组(zǔ)等方式进一步做优做强(qiáng)；本次头部券商合(hé)并(bìng)整合案例落地有望为行(xíng)业提(tí)供强强合(hé)并先例，行业供给(gěi)侧改革有望提速。

　　胡翔表示，当前券商板块估值与盈利均处于历史(shǐ)底部，长期估值修复空间较大。同时(shí)，并(bìng)购浪潮(cháo)持续推进(jìn)，行业竞争格局有望优化，重组券商或实现跨(kuà)越(yuè)式发展。

责任编辑：江钰涵(hán)

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