中字头，重大变局！

　　事情变化得(dé)有些快！

　　今天，中字头个股迎来(lái)了全线大跌行(xíng)情。中国船舶大(dà)跌超9%，中国交建大跌7.5%。中国铁建(jiàn)、中国(guó)重工（维权）、中船防务等皆出现超(chāo)6%的大(dà)跌。中国动力、中国中铁、中国中冶、中铝国际、中国化学(xué)、中国通号等全线杀跌。此前数个交(jiāo)易日，中国电(diàn)建等股票已经提前杀跌，今日依然跌幅不小。

　　从图形上看，这些中字头(tóu)个股，在上周的前半周，走势相对小票来说都还不(bù)错，基本都处于上(shàng)升(shēng)通道中。但从上(shàng)周下半周开(kāi)始，大多数都开启(qǐ)了杀跌模式。

　　那么，究竟发生了什(shén)么？很显然，是受到了中(zhōng)报的影响。然而，从2024年中报业绩来看，这些股票(piào)的盈利水(shuǐ)平虽有下滑，但净利润总额(é)并不是(shì)很差。不过，衡(héng)量(liàng)净利(lì)润质量的现金(jīn)流却(què)出现罕见下滑。

　　罕见一幕

　　今天的A股市场，由于农业银行、中石化等股票的上(shàng)涨，在一定程度上掩(yǎn)盖了大盘蓝筹股的囧境(jìng)。事实上，今天中字头大盘蓝筹股的表现非常惨淡。中字头指数一度大跌超(chāo)1.3%，但这也(yě)不足以展现这类股票的全部表现(xiàn)。

　　从今天早上开(kāi)始(shǐ)，气(qì)氛就变得(dé)有些不对。今天早上，部分中字头股票震荡走低，中国(guó)船舶、中国交建、中国铁建、中国重工跌超6%，中字头，重大变局！pan id="stock_sh601866">中远(yuǎn)海发、中国银河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的跌幅有(yǒu)所有加大，中国船舶大跌超9%，中国交(jiāo)建大跌7.5%，中国铁建、中国重工、中船防务等皆出现超6%的大跌。此前数个(gè)交易(yì)日，中国电建等股(gǔ)票已经提前杀跌，今日依然跌幅不小。

　　从消息面上(shàng)看，并未见到(dào)明显的利空。但行(xíng)业自身(shēn)的确(què)存在一些问题，根据银河证券的数据，建筑业景气度继续回落。7月(yuè)，建筑业商(shāng)务活动指数为51.2%，较上月(yuè)下降1.1个百(bǎi)分点；建筑业(yè)新订单指数为 40.1%，较上月下降4个百分点；建筑业投入品价格指数为(wèi)50.4%，较上月上升0.8个(gè)百分(fēn)点；建筑业销售价格指数为49.3%，较(jiào)上月上升 0.3个百分点；建筑业从业人(rén)员指数为40.2%，较上月(yuè)下降2.7个百分点(diǎn)；建筑业业(yè)务活动预期指数为52.9%，较上月下(xià)降1.8个百分点。7月部分地区进入雨水季节建筑行业景气度继续回(huí)落。

　　此外，还有传闻称，今天这(zhè)些股票杀跌与反腐和审计有关。但是(shì)，并未见到相应的官方通报。

　　中报数据引关(guān)注

　　其实，更加值(zhí)得关注的还是中字头，重大变局！中报。

　　以中国(guó)船(chuán)舶为例，该公司日前(qián)披露的2024年半年度报告显示，报告期内，公司(sī)实(shí)现营业(yè)收入360.17亿元，同比增长(zhǎng)17.99%，其(qí)中船舶造(zào)修(xiū)及海(hǎi)洋工程业务营业收入344.46亿元，同比(bǐ)增长22.39%；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净利润14.12亿元，同比增长155.31%；归属于(yú)上市公司股东的扣非净利润11.98亿元，同比扭(niǔ)亏为盈。

　　按理来说，这是一份相当不错的中报，但股价跌幅却最大。分析人士认为，盈利水平虽然不错(cuò)，但盈利质量却存在一定的问题。衡量盈利质量的最好指标是经营现金(jīn)净流量，而2024年，该公司经营活动现金(jīn)流净额为-38.14亿元，同(tóng)比减少86.36亿元。与(yǔ)此同(tóng)时，2024年上半年公司自由(yóu)现金流为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元(yuán)。

　　再来看其他中字(zì)头个(gè)股，基本(běn)上都存在这(zhè)类(lèi)现象。据Wind数据，中国(guó)建筑(zhù)今年中报的经营(yíng)活动产生的现金流量净额为-1087.69亿(yì)元，而去年同期仅为105.6亿元，企业自由现金流量今年则为-832亿元。同(tóng)样地，中(zhōng)国铁建的经营现(xiàn)金流和自由(yóu)现金流亦出现大跌。中国交建、中国电建、中国(guó)中铁、中国中冶等无不是(shì)如(rú)此。虽然，这(zhè)些股票的(de)归母净(jìng)利(lì)润仍(réng)保持在(zài)较高水(shuǐ)平，但盈利的质量却已明显(xiǎn)下降。

　　从PMI分项数据来看，8月(yuè)建筑业PMI较上月略有下降，新订单指数有所回升但仍(réng)处于较低景气区间，订单预期和施工(gōng)节(jié)奏仍(réng)然偏弱；7月基建投资累计同比增速较上月(yuè)放缓0.5个百分点(diǎn)至4.9%，结构上看水利管理业、航空、铁路投资(zī)持续表现亮眼，分别同比增长28.9%、25.5%、17.2%，市(shì)政类投资表现(xiàn)较弱，公共设施管理业投资累计(jì)同比下降(jiàng)4.7%，基建增速(sù)维持仍需项目继(jì)续落(luò)地(dì)以及准财政工具进一步发力。

　　东吴证券认为(wèi)，中共中央政(zhèng)治局召开会议审议《进一步(bù)推动(dòng)西部大开发形成(chéng)新格局的若干政策措施》，后续预计相(xiāng)关政策推荐建议推进有望加快西部地区基(jī)建和城镇化发展(zhǎn)，拉动工程建设投资。2024年二(èr)季度(dù)建筑央企收入增速明显放缓，反映二季度基建投资和建(jiàn)筑(zhù)行业压(yā)力显现，但仍可看到(dào)央(yāng)企份额和经营质(zhì)量持续提升。

　　责(zé)编：林根

责任编辑：何(hé)俊熹

事情变化得有些快！

今天，中字头个股(gǔ)迎来(lái)了全线(xiàn)大跌行情(qíng)。中国船舶(bó)大跌超(chāo)9%，中国交建大(dà)跌7.5%。中国铁建、中国重工、中船防(fáng)务等(děng)皆出现超6%的大跌。中国动(dòng)力、中国中铁(tiě)、中(zhōng)国(guó)中冶、中铝国际、中(zhōng)国化学、中国通号(hào)等全线杀跌。此(cǐ)前数个(gè)交(jiāo)易日(rì)，中国电建等股票已经提前杀跌，今日(rì)依然跌幅不小(xiǎo)。

从(cóng)图形(xíng)上看，这些中字头个股，在上周的前半周，走势相对小票来说都还不错，基(jī)本(běn)都处于上升通道中。但从上周下半周开(kāi)始，大多数都开启了杀跌模式。

那么，究竟发生了什么？很显(xiǎn)然(rán)，是受到了中(zhōng)报的影响。然(rán)而(ér)，从2024年中报业绩来(lái)看，这些股(gǔ)票的盈利水平虽(suī)有下滑，但净利润总额(é)并不是很差。不过，衡量净(jìng)利润质量的现金流却出(chū)现(xiàn)罕见(jiàn)下滑。

罕见一幕

今(jīn)天的A股(gǔ)市(shì)场，由于农业银行、中石化等股票的上涨，在一定程度上掩盖了大盘(pán)蓝筹股的囧境。事实上，今天(tiān)中字头大盘蓝筹股的表现非(fēi)常惨淡。中字(zì)头指数一度大跌超(chāo)1.3%，但(dàn)这也不足以展现这类股票的全部表现。

从(cóng)今天早上开始，气氛就变得有些不对。今天(tiān)早上，部分中字头股票震荡走低，中国(guó)船舶、中国交建、中国(guó)铁建、中国重工跌超6%，中远海发、中(zhōng)国银(yín)河、中国中车等走低。收盘时，这类股票的跌幅有所有加大，中国船舶大跌超9%，中(zhōng)国交建大跌7.5%，中国铁建、中国(guó)重工、中船防务等皆出现超(chāo)6%的大跌。此前(qián)数个交易日，中国电建等股(gǔ)票已经提前杀跌，今日依然跌幅不小。

从消息面上看，并未见到明显的利空。但行业自身的确(què)存(cún)在一些问题，根据银河证券的数据(jù)，建筑业景气度继续回落。7月，建筑业商务活(huó)动指数为51.2%，较上月下降1.1个(gè)百分点；建筑(zhù)业新订单指数为 40.1%，较上月下降(jiàng)4个百分点；建筑业(yè)投入品价格指数为50.4%，较上月上升0.8个(gè)百分点；建筑业销售价格指数为49.3%，较上月(yuè)上升 0.3个百分点；建筑业(yè)从业人员指数为40.2%，较(jiào)上月下降2.7个百分点；建(jiàn)筑(zhù)业业务活动预期指数为52.9%，较上月下降(jiàng)1.8个百分(fēn)点。7月部分(fēn)地区进入雨水季节建筑行业景气(qì)度继续回落。

此外，还有传(chuán)闻称，今天这些股票杀跌与(yǔ)反腐(fǔ)和审计有关。但是，并未见到(dào)相应的官方通报。

中报(bào)数据引(yǐn)关注

其实(shí)，更加值得关注的还是中报。

以中国船舶为例，该公司日前披露的2024年半年度报告显示，报告期内(nèi)，公司实现营业(yè)收入(rù)360.17亿元，同比增长17.99%，其中船舶造修及海洋工程业(yè)务营(yíng)业收(shōu)入344.46亿元，同比(bǐ)增长22.39%；归(guī)属于上市公司股东的净利润14.12亿元，同比增(zēng)长155.31%；归属于上市(shì)公司股东的扣非(fēi)净利润11.98亿(yì)元，同比扭亏为盈。

按理来说，这是一份相当不错(cuò)的中报，但股价跌幅却最大。分析人(rén)士认为，盈(yíng)利水(shuǐ)平虽然不错，但盈利质量却存在一定的问题。衡量盈利质(zhì)量的(de)最(zuì)好指标(biāo)是经营现金(jīn)净流量，而2024年，该公司(sī)经营活动现金流(liú)净额为-38.14亿元，同比减少86.36亿元。与此同时，2024年上半年公司自由现(xiàn)金流(liú)为-30.82亿元，上年同期为40.30亿元(yuán)。

再来看其他中字头个股(gǔ)，基本(běn)上都存在这类(lèi)现象(xiàng)。据Wind数(shù)据，中国建筑今年中报的经营活动产(chǎn)生的现金流量净额为-1087.69亿元，而去年同(tóng)期仅为105.6亿元，企业自由(yóu)现金流量今年则为-832亿元。同样地，中国铁建的经营(yíng)现金流和自由现金流亦出(chū)现大跌。中国交建、中国电建、中国(guó)中(zhōng)铁、中国中冶等(děng)无不是如此。虽然，这些股(gǔ)票的归母净利润仍保(bǎo)持在较高(gāo)水平，但盈(yíng)利的质量(liàng)却已明显下降(jiàng)。

从PMI分项数据(jù)来看，8月建筑业PMI较上月略有下降(jiàng)，新订单指数有所回升但仍处于较低景(jǐng)气区间，订单预期和施工节奏仍然偏(piān)弱；7月(yuè)基建投资累计同比增速(sù)较上月放缓0.5个百分点至4.9%，结构上看(kàn)水利管理业、航空(kōng)、铁路(lù)投资持续表现亮眼(yǎn)，分别同比增(zēng)长(zhǎng)28.9%、25.5%、17.2%，市政类(lèi)投资表现较弱，公共设施管理业投资(zī)累计同比下降4.7%，基建增速维持(chí)仍需项目继(jì)续落地以及准财政(zhèng)工具(jù)进一步发力。

东吴(wú)证券认为，中共中央(yāng)政治局召开会议审议《进一(yī)步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，后续预(yù)计相关政策推(tuī)荐建议推进有望加快(kuài)西部地区基(jī)建和城镇化发展，拉动工程建设投资。2024年二(èr)季度建筑央企(qǐ)收入增速明显放(fàng)缓，反(fǎn)映二(èr)季度基建投资和(hé)建筑行业压力显现(xiàn)，但(dàn)仍可看到央企份额和经营质量持续提(tí)升。

校对：李凌锋‍‍‍‍

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