天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重
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证(zhèng)券时报网讯，4月30日，天山股份(000877)发布2024年一季报，报告期内公司实现营业收入163.51亿元，同比(bǐ)下降26.94%；归属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净利(lì)润
亏损19.23亿元，同比下降56.21%。公(gōng)司同日披(pī)露了《关于公司重大资(zī)产重组减值测试(shì)情况及(jí)补(bǔ)偿方案的公告》，中(zhōng)国建材将按(àn)照《减值补偿(cháng)协议(yì)》及《业绩承诺补偿协议》等约定，以股权(quán)和现金支(zhī)付(fù)的方式对公司进行补偿，总额共计217.91亿(yì)元。

据(jù)了解，2023年我国房地产行业持续深度调(diào)整，拖累水泥需求。2024年一季度行业又(yòu)步入传统淡季，整体盈利水平进入周期性底部。在此背景下，以天山股份为代表的少数优(yōu)质企
业在成(chéng)本把控、市(shì)场拓展以及财务管理(lǐ)方面的强大实力，使得在行业集体业绩失速时(shí)，市场份(fèn)额依然聚集于此类企业，这些也是决定企业能否成功抵抗行业风险、在(zài)市场竞争中稳健前行的关键力量。

数据显示，2023年公司推进一系列优化升级、降本固基、业务(wù)整合等工作落地
，在成本费用管控方面取得了(le)显著成效(xiào)，其中水(shuǐ)泥(ní)综合成本（剔
除煤价影响）同比下(xià)降约50.24元/吨；经(jīng)营(yíng)活 动现(xiàn)金流保持(chí)稳健，“两金(jīn)”压降约64亿元(yuán)，全面天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估降本效果明显。整体成本(běn)降幅远超行业水平(píng)，不仅体(tǐ)现(xiàn)了公司在技术改造及内部挖潜方面的强大实力，更(gèng)夯实了公司(sī)在市场竞争中(zhōng)的综 合优势和有利地位。使得公司的业务护(hù)城(chéng)河(hé)和(hé)财务安全边际一如既往的厚实，财(cái)务结构(gòu)的稳健性(xìng)仍在持续强化。

此外，公司积极寻求新的业务(wù)增长点，推动“水泥+”业(yè)务及发展特种水泥；积(jī)极稳(wěn)妥布局国际化业务发展
，拓展市场增量空间，预计在行业周期博弈下逐步兑现成果。

回溯2021年，控股(gǔ)股东中国建(jiàn)材(cái)将旗下主要水泥资产注入天山股份，双方签署了《减值补偿协议》和(hé)《业绩承诺(nuò)补偿协议(yì)》，约定2021年至2023年三(sān)个(gè)会
计年度
，重组资产累计净利润数(shù)为355.18亿元(yuán)，重(zhòng)组资产若发生减值，中国建材将以补偿股份（其在重(zhòng)组中所获得的股(gǔ)份）就对(duì)应的减值额对天山(shān)股份(fèn)作为(wèi)补偿。

据此前2021年至2023年年报披露，天山(shān)股(gǔ)份业绩承诺资产实际累计(jì)净(jìng)利润数仅为(wèi)137.27亿元，未实现的净利(lì)润金额为217.91亿(yì)元，中国(guó)建材将 以此为补偿总额，以股(gǔ)权和现金对公(gōng)司(sī)进行补(bǔ)偿。

首先，天山(shān)股份将以1元总价回购中国建材(cái)应向公司予以补偿的约15.53亿股，于(yú)公司股东大会审议通过后，按照法律规定(dìng)将对应补(bǔ)偿的股份予以注销；同时，中国建材须向天山股份返还前述(shù)补偿股份天山股份一季度持续降本彰显发展韧性 每股收益增厚或迎价值重估在减值补偿期间，即2021年度至(zhì)2023年度的相(xiāng)应现金股利11.09亿(yì)元。

其次，业绩承(chéng)诺资产未实现(xiàn)的净利润金额为217.91亿(yì)元，根据(jù)《业绩承诺补偿协议》的约定，中国建材应向天山股份现金(jīn)补偿金额为17.58亿元，本次减资补偿及业绩补偿方案尚(shàng)需提交该(gāi)公司股东大(dà)会审议通过后生效。预(yù)计(jì)在本年度内，天(tiān)山股份或将获得约17.58亿元的现金补偿。

分析人(rén)士对此表示，一(yī)方面，随着(zhe)补偿方案的逐步落地，公司得以补流经营(yíng)性现金，其回购股份并注销将直接增厚每股收(shōu)益，惠及广大 中(zhōng)小股东，稳定和提(tí)升投资者信心。另一方面，业绩承诺的如约履(lǚ)行(xíng)，不仅(jǐn)是控股股东赋能旗下资产稳健发展(zhǎn)的责任担当，也(yě)体 现(xiàn)了中国建材对公司长期(qī)发(fā)展的高度重 视，通过(guò)统(tǒng)筹协(xié)调，未来有望以其强大的项目经验及资源优势，与公司在生产、品(pǐn)牌、渠(qú)道、运营等多(duō)方(fāng)面(miàn)实现(xiàn)优势协同，为公司长期(qī)发展(zhǎn)注入能量。

实际上，作为国内规模最大、产(chǎn)业链完整、全国性布局的水泥巨头，天山股份的未来发展也被市场(chǎng)寄(jì)予厚望。季(jì)节性影(yǐng)响因素逐步出清后，公司降本控费成效将进一步转化为盈利动能(néng)，结合所获业绩承(chéng)诺补偿落地，公司或迎来市场价值重(zhòng)估。随着公司内部加速(sù)推进(jìn)优化质量效益和数智转(zhuǎn)型，叠加海外布局和骨料业务驱动(dòng)盈利预期的释放，天山股份的(de)成长空间值得市场期(qī)待。（秦声）

校对：李凌锋

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