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量化私募或迎新规,这些指标有变化……

量化私募或迎新规,这些指标有变化……

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券商中国记 者从业内获悉,监管部门日前已就相关私募(mù)监管(guǎn)新(xīn)规对部分头部私募征求意见。据悉,新规中有涉及量化私募的指增策(cè)略,要求指数成份(fèn)股比例不低于60%。此外(wài),新规还(hái)对私 募产品开放期、债券投资等问题做出了要求。



指增(zēng)产品要求(qiú)成份股不(bù)低于(yú)60%


有(yǒu)关私募指增产品成份股比例要求,此前市场上已(yǐ)有传闻。如 今(jīn),这一传闻已(yǐ)经越来越接(jiē)近落地。


“最近监管部门召(zhào)集多家大型量化(huà)私募 进行过讨论,提到了指增产品的问题。最 新版本(běn)是:指增策略股票资产不得低于净资产的80%,指数成(chéng)份股不得(dé)低(dī)于(yú)净资产的60%;中性策(cè)略现货(huò)持仓对冲工具或对冲(chōng)工具挂钩标的过去三年日收益率相关系数,不低于80%。”某大型量化(huà)私(sī)募负责人向券商中国记者 表(biǎo)示。


据了解,目前公募指增产品对成份股比例有明确要求,即(jí)不低(dī)于80%,私募(mù)的指增产品还没有限制。今年一季度,量化私募经历一轮剧(jù)烈波动,一些挂钩中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000指数的指增产品(pǐn)业绩大幅回撤,引发市场对于量化过度暴露 小微盘股(gǔ)风格的担忧。


“如 果新规出台,对量化私募行业(yè)会有积极(jí)意(yì)义。以往行业 内确(què)实存在‘挂(guà)羊(yáng)头卖狗肉’的问题,有(yǒu)些客户买(mǎi)了指(zhǐ)增产品,但实际(jì)业(yè)绩却严重偏离指数,尤 其(qí)是在下跌(diē)时大幅跑输指数,体验非常(cháng)差。”有业内人士称。


券商(shāng)中国记者在业内调研时就发(fā)现,有管理(lǐ)人(rén)旗下中证500指增(zēng)产品成份股比例仅为30%,中证1000指增成份股比例仅20%。


另据介绍,新规还对私募投(tóu)资场外期权、收益互换的比例做出了相关要求。在(zài)私(sī)募(mù)基金开放期方面,征求意见稿中(zhōng)要求(qiú)至多每月开放一次。在债券投资方面,新规(guī)做出了多项要求,例如“投资AA级以下(xià)信用债资产比例 超过20%的,基金杠杆比不得超过120%”等。


考验量化管理人真实能力


业内(nèi)人士称,上述新规或设(shè)置较长时间的过渡期,不满足(zú)要求的,不能新增投资者,到期需清算。目前(qián)仍待监管部门正式发布(bù),业界预期或于(yú)近期出台。


就指增产品(pǐn)的相关要求(qiú)看,将进(jìn)一步考验量化(huà)私(sī)募管理人的真实能(néng)力(lì)。有大型量化私募人士表示,该(gāi)公司已经在主动调整策(cè)略,增加旗下指增(zēng)产品的成份股比例,从实际表现看,仍然具备较好获取超额的能力。


此外,还有部分管理 人可能会选择给产品更名作为应对,全市场(chǎng)选股的量化(huà)私募(mù)产(chǎn)品可能会(huì)因此增加(jiā)。


“我们非常(cháng)理解(jiě)监管的要求(qiú),但从(cóng)公司角度,我们可能不太(tài)会去现有成熟策略做调整(zhěng),而是对产品名称和产品线(xiàn)做调整(zhěng)。实际上现在行业已经有这样的趋(qū)势,很(hěn)多量化私募选择发行‘空气指增’。”上述人士表(biǎo)示(shì)。


量派投资创始人、CTO余航近期接受媒体采访时表示,过(guò)去几年,风格(gé)暴露带来的收益比较突出(chū),也备受市场和投资人的关注。但绝大多数管理人(rén)在风格暴露上还是比(bǐ)较节制的,只是在暴(bào)露市值因子 时(shí),忽略了小微盘股的流动(dòng)性风(fēng)险。今年以来的市场波动,对(duì)整个量化行业是件(jiàn)好事,行业不仅会更加重视风(fēng)控,同时 也(yě)会更多追(zhuī)求纯Alpha,更重视长期投(tóu)资的价值(zhí)。由(yóu)此,也会为行业带来(lái)更良性的竞争环境,最终为(wèi)投资人带来良好的长期收益。


责编(biān):战术恒

校对:杨立林


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量化私募或迎新规,这些指标有变化……

券商中国记者从业(yè)内获悉(xī),监管部门日前已就相关私募监管新规对部分头部私募征求意见(jiàn)。据悉,新规中有(yǒu)涉及量化私募的指增策略(lüè),要求指(zhǐ)数成份股比例(lì)不低(dī)于60%。此外,新规还对私募产品开放 期、债券投资等问题做出了要求。

指增产品要求成份股不低(dī)于60%

有关私募指增产品成份股比例(lì)要求,此前市场(chǎng)上已有(yǒu)传闻。如今,这一传闻已经越来越接(jiē)近落(luò)地。

“最近监管(guǎn)部门召集多家大(dà)型量(liàng)化(huà)私募(mù)进行过讨论(lùn),提到(dào)了指(zhǐ)增产(chǎn)品的问(wèn)题。最新版本是:指(zhǐ)增策略股票资产不得低(dī)于净资产的80%,指(zhǐ)数成份股不(bù)得低于净资(zī)产的60%;中性策略现货持仓对冲工具或对冲(chōng)工具挂钩标的过去三年日收益率相关系数(shù),不低于(yú)80%。”某大型量化私募负责人向券商中国记(jì)者表示。

据了解,目前公募指增产品对成份股比例有明确要求,即不低于80%,私(sī)募(mù)的指(zhǐ)增产品还(hái)没有限制。今年一季度,量化私募经历一轮剧烈波动(dòng),一些挂钩中证500、中证(zhèng)1000指数的指增产(chǎn)品业绩大幅回撤(chè),引发市场(chǎng)对于量化过度暴露小(xiǎo)微盘股(gǔ)风格的担忧。

“如果新(xīn)规出(chū)台,对量(liàng)化私募行业会有积极意义。以往(wǎng)行业(yè)内确实存在‘挂羊头卖狗(gǒu)肉’的问(wèn)题,有些客户买了指增产品(pǐn),但(dàn)实际业绩(jì)却严重偏离指数,尤(yóu)其是在(zài)下跌(diē)时大幅(fú)跑输(shū)指数(shù),体验非常差。”有业内人士称。

券商中国记者(zhě)在(zài)业(yè)内调研(yán)时就发现,有管理人旗下中证500指增产品成份股比例仅(jǐn)为30%,中证1000指增成份股比例仅20%。

另据介(jiè)绍,新规还对私募投资场外期权、收益互换(huàn)的(de)比例做(zuò)出了相关要求。在私募基金开放期方面,征求意见稿中要求至多每月(yuè)开放一次。在(zài)债(zhài)券投(tóu)资(zī)方面,新规做出 了多项要求,例如“投资AA级以下信用债资产比例超过20%的,基金杠杆比不得超过120%”等。

考验量(liàng)化管理人真实能力

业内人士称,上述新(xīn)规或设置较长时间的过渡期,不满足要(yào)求的,不能新增 投资者,到期需清(qīng)算。目前仍(réng)待监管部门正式(shì)发布,业界预期或于近期出台。

就(jiù)指增产 品的相关要求看,将进一步考验量化私募管理人的真实 能力(lì)。有大型量化(huà)私募人士表示(shì),该公司已经在主动调整(zhěng)策略,增加旗下(xià)指(zhǐ)增(zēng)产(chǎn)品的成份股比例,从实际表现看,仍然(rán)具备较好获取超(chāo)额的能力。

此外(wài),还有部分管理人可能会 选择给产(chǎn)品(pǐn)更名(míng)作为(wèi)应对,全市场选股的(de)量化私募产品可能会因此增加。

“我们非常理解(jiě)监管的要求,但从公司角度,我们可(kě)能不太(tài)会(huì)去现有成熟策略做调整,而是对产品名(míng)称和产品线做调整。实际上(shàng)现(xiàn)在行业(yè)已经有这样的趋势,很多量化私募选择(zé)发行‘空气指增’。”上述人(rén)士表示。

量派投资创始人、CTO余航近期(qī)接受(shòu)媒体采(cǎi)访时表示,过去几年(nián),风格(gé)暴露带来的收益比较突出,也备受市场和投资人的关注。但绝大多数管理人在风格暴(bào)露上还是比较节制的,只是(shì)在暴露市值(zhí)因子时(shí),忽略(lüè)了小微(wēi)盘股的流动(dòng)性风险。今年以(yǐ)来的(de)市场波动,对整个量化行(xíng)业是件好事,行业不仅会更(gèng)加重视风控,同时也会更多追求纯Alpha,更(gèng)重视长期投资 的价值。由此,也会为行业带(dài)来更良性的(de)竞争环境,最(zuì)终为投资人带来良好的(de)长期收益。

校对 :杨立林‍‍

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作者:Simon.Kinberg

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