又一次拟入股A股石化巨 头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……

沙特阿拉(lā)伯
国家石油公司仍在加码中
国市场，这一(yī)次，它看中了恒力石(shí)化。

4月22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，A股上市(shì)公司恒力(lì)石化发布公告，其控股股东恒力集团有限公司（下称
恒力集团）已与(yǔ)沙特阿(ā)美石油公司（下称沙特阿美）签署(shǔ)《谅解
备忘录(lù)》，沙(shā)特阿美拟向(xiàng)恒力(lì)集团收购其所持恒(héng)力石化10%加一股(gǔ)的股份。这一签署也意味着沙特阿美在中国(guó)炼化“圈地”行动(dòng)中又迈进了一步。按照恒力(lì)石化当前(qián)的股价估(gū)算，沙特阿美上(shàng)述(shù)股权投资
接近110亿元。这(zhè)也是沙特阿(ā)美继去年3月(yuè)入股荣盛(shèng)石化后再(zài)度耗(hào)巨资投(tóu)资A股石化企业。

期货日报记者了解到，沙特阿美始建于(yú)1933年，是世界上最大的国有石油公司，是全(quán)球最大原油生产商之一
，亦是沙特原(yuán)油全球(qiú)唯一供应商，主要从事石油勘探、开发、生产(chǎn)、炼制(zhì)、运输和销售(shòu)等业务，也是恒力石(shí)化原油等原料的重要供应商(shāng)之一。

恒力石化作(zuò)为全球单体(tǐ)装置最大和产能(néng)规模最(zuì)大的PTA制造商，拥有2000万吨(dūn)炼化一(yī)体化(huà)项(xiàng)目。2023年，恒力石化归母(mǔ)净利润同(tóng)比增近198%，达(dá)69亿元；今年第一季度，公司实现归母净利润21.39亿元(yuán)，同比增近110%。

恒力石化公告称(chēng)，公(gōng)司收到控股股东恒(héng)力集团通知，其已与沙(shā)特阿美签署《谅解备忘录(lù)》，双方(fāng)正在讨论两(liǎng)项主(zhǔ)要内(nèi)容(róng)：其一是沙特阿美(měi)拟向恒力集团收购其所(suǒ)持有的恒力石(shí)化(huà)已发行股本10%加一股的股份；其二是(shì)恒力集团将支持促使恒力石化与(yǔ)沙特阿美在(zài)原油供应、原料(liào)供应(yīng)、产品承购、技(jì)术(shù)许可等(děng)方面的战(zhàn)略合作。

若双方最终就(jiù)前述股份转让及商业合作事宜签署正式协议并顺利实施，沙特阿美将成为恒力石化持(chí)股5%以上的股东。

公告称，此次(cì)备忘录不涉及具体金(jīn)额，仅为双方基于合(hé)作(zuò)意愿达(dá)成的战略性、框架性约定。所涉及的(de)股(gǔ)份转(zhuǎn)让和业务合作的相关讨论不具备法律约束力，不构成(chéng)任何法律责任和正式(shì)承诺。

“沙特(tè)阿美(měi)与中国战略合作的关键领域在于(yú)减排、材料研发和化工行业。此(cǐ)次合作是继2018年(nián)双方签(qiān)署原油供应长约合约之后的又一次深入合作。”物产中(zhōng)大期货研究院油品化(huà)工组组长谢雯表示，沙特(tè)阿美(měi)视恒力炼(liàn)化为中国最重要的客户，深入合作利于双方战(zhàn)略的达成。

沙特阿美加速对(duì)中国石化企业的投(tóu)资布局

在全球推进能源(yuán)转型的大背(bèi)景下，沙特阿美不(bù)遗余力地投资石油化工(gōng)业务，

从沙特(tè)阿美的实(shí)际(jì)行动上来看，近两(liǎng)年在中国
炼化市场中展开了多个布局，坚定投资中(zhōng)国市场。

期货日报记(jì)者了解到，从去年开始至今，沙特阿美在1年多的时间里与国内多家炼厂进行接触合作。近年来，沙特阿美加速对中国石化企业(yè)的投资布(bù)局。通过 梳理可以发现(xiàn)，沙特阿美聚焦中国大型(xíng)炼化巨头，这些企业普遍炼油产能较大、拥有一体化项(xiàng)目(mù)、覆(fù)盖下游化(huà)工品种广(guǎng)，多个品种产能位(wèi)于全球前列(liè)，并且自身(shēn)营收表现亮眼，业务发展前景较好 。

例如，恒力石化拥有全球(qiú)标杆级(jí)的2000万吨/年炼(liàn)化一体化项目、500万吨/年现代煤化(huà)工装置、全球单体最大的150万吨(dūn)/年乙烯项目和7套行业单体最大合(hé)计1660万吨/年的PTA装置四大(dà)产(chǎn)能集群；东方(fāng)盛虹拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨(dūn)/年的(de)甲醇(chún)制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了(le)“油头(tóu)”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线
的全覆盖；荣盛石化已布局从炼化、芳烃、烯烃到下游的PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链，是全(quán)球最大的(de)PTA生产商(shāng)之一。

去年(nián)3月，沙特阿(ā)美宣布以246亿元买(mǎi)入荣盛石化10%的 股份(fèn)，并在今年1月就部分事(shì)项签署合作框架协议；去年9月，沙特阿美宣布与东方盛虹(hóng)签署合作框(kuā又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……ng)架协(xié)议，拟收购(gòu)江苏盛虹石化集团10%战略股权；同年10月，沙特阿美(měi)宣布拟收购山东裕(yù又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……)龙石
化(huà)10%股权。

2024年1月2日，荣盛石(shí)化与沙特阿美签署《谅解备 忘录》称，双方正在(zài)讨论荣盛石(shí)化拟收购沙特阿美全资子公司朱拜勒炼化公司（下(xià)称SASREF）的50%股权(quán)；沙特(tè)阿美拟收购荣盛石化全(quán)资子公司宁波中金石化有(yǒu)限公司不超过50%股权，并联合(hé)开发(fā)中金石化现有装(zhuāng)置(zhì)升级扩建、开发新建下游荣盛新材
料
（舟(zhōu)山）项目。

4月22日，荣盛石化发布最新进展(zhǎn)公告。公告称，目前已就上述部分事项取得一致意见(jiàn)并签署(shǔ)合作框架协(xié)议，双方拟分别出售和购买荣盛石(shí)化(huà)全资子公司中金石化和沙特阿美(měi)全(quán)资子(zi)公司SASREF各50%的(de)股权(quán)，以(yǐ)及按股权比例分别联合(hé)开发中(zhōng)金石化和SASREF的扩(kuò)建工程。双方就备忘录中其他事项及合作框架协议中(zhōng)的具体条款正展开(kāi)进一步磋商(shāng)。

对于沙特阿美的这一行(xíng)动，光大期货(huò)分析师杜冰沁认为，作为全球最大的石油公司，沙特加速对中国能源行业
的投资，展现了其希望能够通过投资锁定长期(qī)稳定的原油出口渠道和推进下游化工品全(quán)球布局的战略意(yì)图。

锁定(dìng)原油供 应，捕捉中(zhōng)国大炼化的投资机会

2024年3月，沙特阿美(měi)CEO阿明·纳赛尔在财报电话会议上表示，中国的石油需求强劲且(qiě)在不断(duàn)增长，公司(sī)正寻找(zhǎo)进一步投(tóu)资中国市
场的机会 。

据(jù)了解，《2023年(nián)国内(nèi)外油气行业发展报告》数据显示，去
年国内石油消费量为7.56亿吨(dūn)，同比(bǐ)增长11.5%，创历史纪录；炼油能力(lì)增至9.36亿 吨/年，位居全球第一；全年原油加工量(liàng)7.38亿(yì)吨，创历史新高。

该报告认为，随着疫(yì)情后快速(sù)恢复期结束，加之新能(néng)源汽车对交通用油加速替代，预(yù)计(jì)国内石油需求进入低速增长阶段，今年中国(guó)的石油需(xū)求
表观消费(fèi)量
将达7.64亿吨，同比增长1%。

记者了解到，沙特政府此前提(tí)出“2030愿景”，拟通过国有资(zī)产私有化实现政府收入多(duō)样化，提(tí)出将沙特阿美的所有权转(zhuǎn)移(yí)给公共投资基金(jīn)，使之成为世界规模最大(dà)的(de)财富基金。“2030愿景”提到的(de)希望借助经济和社(shè)会改革“双轮驱动”，逐步摆(bǎi)脱石油经(jīng)济，实现经济结构转型，打造完成产业(yè)链、供应链、价值链是(shì)沙(shā)特阿(ā)美频(pín)繁布局国内炼化企业的深层原因。

“在此目标之下，沙特希望投资包括石油行业在内的(de)战略性产业，以发展新兴经(jīng)济(jì)产业(yè)，并(bìng)且(qiě)提出在贸(mào)易方(fāng)面与(yǔ)邻国和友好国家发展长期合作 伙伴关
系。”杜冰沁(qìn)表示，沙特积极寻求在中国市场的(de)投资机(jī)会。

“中国大炼化在 上中游端具有(yǒu)完(wán)成布局，在单体能耗、物流成本等方(fāng)面均有优势，且在供(gōng)应链完备的状况(kuàng)下，即使(shǐ)某个环节出现亏损，也不影响整体供应链盈利，抗风险能力较强(qiáng)。因此，在成本(běn)可控的情况下，中国
大炼化具有可观的盈利空间。”谢雯如(rú)是说。

谢雯表示，沙特阿美与国(guó)内炼化企业合作，可(kě)以(yǐ)锁(suǒ)定长期原油(yóu)供应。此外，参股 中国炼化一体化企业，可帮助沙特阿美实现利润来源多点开花，在油价下行时，仍有其他利润增长点。

“沙(shā)特是重要的原油出口国，而中国是重要的原油进口国(guó)。沙特与中国炼厂的合作，可以(yǐ)长线锁(suǒ)定原油销售渠道(dào)，同时可以(yǐ)通过其自身在国际化工品市场上的渠道，帮(bāng)助终端化工品走(zǒu)向国际市场，缓解(jiě)国内市场供应压力。”国投安信期货化(huà)工首席分析师庞春(chūn)艳表示(shì)，炼化企业如果可以通过合
作降低原油采购成本，同(tóng)时增加产成(chéng)品销(xiāo)售渠道，或有利 润改善的空间。

“对于国内大炼化企业而言(yán)，加(jiā)强与沙特阿
美等大(dà)型海外上游能源企业的合作(zuò)，能够有(yǒu)效实现产业链互(hù)补，有利于保障公司原料(liào)供应的稳定性，并(bìng)进一步拓展下游品种的海外销售(shòu)渠道，同时加快推动减油增化项目的实施落地，又一次拟入股A股石化巨头！沙特阿美积极“牵手”国内多家石化龙头的背后……持续增强公司运营能力，助力公司实现全球化(huà)产能布局和高质量转型升级。”杜冰沁(qìn)称。

同样，在(zài)庞(páng)春(chūn)艳看来，国内大炼化(huà)企业与沙特阿美签约合作，可以保障相对稳(wěn)定(dìng)的(de)原油(yóu)供应来(lái)源，拓展下游产(chǎn)成品的出口销路，理(lǐ)论上可以实现
双赢，但(dàn)实际上还需要看市场(chǎng)情(qíng)况及合作(zuò)的具体模式。

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