“费率战”难解理财产品 收益率下行之忧

面对底层资产(chǎn)收益率不断下行，银行理财公司(sī)纷纷“出击”。

近期，银行理(lǐ)财公司再度密(mì)集(jí)调降旗下产品业绩比较基准(zhǔn)，并辅以(yǐ)费(fèi)率(lǜ)优惠的形式以留存和吸引客户。展(zhǎn)望后续，在(zài)低利率和“资产荒”市场(chǎng)环境(jìng)下，银行理财产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)继续整体下行(xíng)。

在业内人士看来(lái)，理“费率战”难解理财产品 收益率下行之忧财产品掀起“费率战(zhàn)”并非留存客户的长久之计(jì)，银行理财公司及时捕(bǔ)捉市场行情，提升产品收益率才是化解(jiě)问
题的根本之道。对于投资者而言(yán)，若想实现(xiàn)长期稳健的收益，需要适时拉长投资期(qī)限。

应对“资产荒”

近期(qī)，农(nóng)银(yín)理财、民生理财、华夏理财等(děng)理财公司下调理财产品业绩比(bǐ)较基准，下调幅度少则(zé)5个(gè)基点(diǎn)，多则(zé)超(chāo)过100个基点。

3月27日，农银理(lǐ)财发布公告称，2023年以来，债券静态收益率出现幅度较大的下降(jiàng)，保持低位。基于当前市场情(qíng)况(kuàng)变化，自(zì)2024年(nián)4月26日开始的封闭期起（含当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币(bì)理财产品的产品业绩比较基准由3.65%（年化(huà)）调整为2.60%-2.90%（年化）。

部分理财产品的(de)业 绩比较基准开年以来更是数次下调(diào)。如“华夏理财固定收益纯债型日日开理 财产品3号”，华夏理财发布公告称，拟于4月24日起将(jiāng)该(gāi)产品A份额业绩比较基准调(diào)整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额今年以来第三次下调业绩比较基(jī)准。前两(liǎng)次(cì)分别为，2月2日起调整为2.70%-3.20%，3月1日(rì)起(qǐ)调整为2.64%-3.14%。

业绩比(bǐ)较基准下调与近年来的“资产荒”情况有关。“客观上市场利率下行，降息预期仍在，在当下市(shì)场环境中做出更高(gāo)回报率难度(dù)较大。”华宝证券
分析师张菁表(biǎo)示，目前理财产品业绩比较(jiào)基准下调更多是基于客观市场原因下的理性调整。

仅以存款利率来看，据招商证券分析师邵春雨梳理，2023年定期(qī)存款挂牌利率经历三轮下调：一是6月国有行下调存款
利率，2年期、3年期、5年
期定期存款利率分别下调10个(gè)基点；二是9月6家国有行和多家(jiā)股份行下调存款(kuǎn)利率，1年期、2年期、3年期(qī)和5年期定期存款(kuǎn)利率分别下调10个、20个、25个和25个基点；三是12月，国有行和股份行1年期、2年期、3年(nián)期(qī)、5年期定期存款挂牌利率分(fēn)别下调10个、20个、25个、25个基点(diǎn)。城商行、农商行
以及村镇银行等在2024年初也相继下调存款利率，是对去(qù)年底今年初由国(guó)有大行引领的新一轮存款挂(guà)牌利率下调的跟(gēn)随式(shì)反应。目前多(duō)家银行明确(què)提出，将继续压降高息存款(kuǎn)占比(bǐ)，这意味着存款利率将进一步走低。

掀起“费率战”

比起底层资产收益(yì)率的变(biàn)化“费率战”难解理财产品 收益率下行之忧，更为银行理财公司所担忧的是(shì)客户流失。于(yú)是，在下(xià)调业绩比较基准的同时，光大(dà)理财、民生理财、招银理财、汇华理财等理财公司推出降低管理费(fèi)举措，一边留存优质客户，一边(biān)响应
减费让利号召(zhào)。

如4月19日，民(mín)生(shēng)理财发布(bù)公告称(chēng)，对(duì)正在发行的(de)“民生理财贵竹(zhú)固收增利周周盈7天持(chí)有期9号理财产品(pǐn)”开展费(fèi)率优惠。4月
25日至5月25日期间(jiān)，将固定(dìng)管(guǎn)理(lǐ)费与销售(shòu)费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起，将(jiāng)固定管理费与销售费均(jūn)调整至0.15%，优惠(huì)截止时间另行公告。据悉，4月以来，民生理财已对旗下多只正在发行的理财产(chǎn)品(pǐn)实行(xíng)降费。

更有公司(sī)将费率直接调降为0，如招银理财招睿金(jīn)鼎（增益(yì)）封闭3号固定收益类理财计划于4月17日起 实(shí)行固定投资管理费0费率。

“其(qí)实在(zài)我(wǒ)们还是资管部的时候就(jiù)实行过产品费率优惠，这么做的初衷是想在产(chǎn)品收益不及预期时给投 资者(zhě)一些‘心理补偿(cháng)’。”一位股(gǔ)份行理财公司(sī)人(rén)士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费(fèi)率优惠有利于(yú)理财公司提高销售规模，是(shì)增强市场竞争力(lì)的营销 推广手段。

探(tàn)寻长久之计

华宝证券分析师(shī)蔡梦(mèng)苑等表示，利率中枢(shū)主要由经济基本(běn)面决定，在转型发(fā)展过程中，我国经济增速放缓，当前面临“三期叠加”、有
效需求不 足和社会预期偏(piān)弱等问题，物价存在(zài)下行压力，仍需适度宽松货币政策(cè)支(zhī)持经济复苏，预 计我国将(jiāng)中长(zhǎng)期面对低利率环境。

在低利率市场(chǎng)环境下，业内人士认为，银行理财产品的业绩(jì)比较基准将继续下行(xíng)。

“高(gāo)收益资产稀缺所带来的收益压力，成为当前理(lǐ)财机构(gòu)面临的主(zhǔ)线问题。无论是存续还是新发
产品，业绩比较基准下限都呈现下降趋势，不过市场中仍有82%以上的存量非现金管理类理
财产品业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)超过2.5%，短期内业绩压力将会持续。”华西证券刘郁团队分析称。

但“费率战”并非应对(duì)业绩压力(lì)和优(yōu)质“资产荒”的长久之计。业(yè)内人士认为，一方面，一味降低产品费率可能导致公司利润空(kōng)间被不断压缩，或(huò)导致其忽略投资能力的提升，从而影响到(dào)长期发(fā)展；另一方面，投资(zī)者更注重产品业绩表现以及是否符合自己的资金流动性安排，仅
仅依靠“降费(fèi)”提振销售的作用或有限。

在(zài)业(yè)内人士看来，能够吸引投资者长期持有且持续投资的重点在(zài)于(yú)产品业绩表现和实(shí)际收益(yì)水平，这需要理财(cái)公司在(zài)投研能力建设方面(miàn)更上(shàng)一层楼。

“未来随着固收市场波动，产品的稳(wěn)健性会受到影响，因(yīn)此机构需(xū)要在投资策略上下更(gèng)多功夫。”普益标准表示，在“资产荒”背景下，机构需(xū)要进行(xíng)更多产品研发，还需要通过资产分散化控制组(zǔ)合的波动和回撤。需要机构提升对 宏观经济的把控和分析能力，提升对多资产的风险管理(lǐ)能力。

在(zài)低利率(lǜ)市场环境下，对于投资者而言，可以通过拉(lā)长投资期限实(shí)现稳健收益。“我们(men)发现2022年末市场波动时(shí)新发长(zhǎng)期产品收益率是不错的，但逆向布局和长期投资知易行难，需要投资者和资管机(jī)构一起转变思维。”一(yī)位股份(fèn)行理财公司人(rén)士说。

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