华尔街在降
息前夕变得紧张起来

　　美联储准备自2020年以来首次降息的幅度——以
及三个月后的利率——是(shì)谁
都(dōu)说不准(zhǔn)的。交易员们认为，央华尔街在降息前夕变得紧张起来行在周三会议结束时宣布降息25个百分点或0.5个百分点的可能(néng)性几乎为零。

　　自8月初以来，投资者讨厌不确定性的陈词滥(làn)调(diào)一直在流传，当时就业市场疲软的迹象引发了关于美联储是否等待降息太
久的争论。在经历(lì)了异常平静的(de)一年(nián)之后，股(gǔ)票和债(zhài)券市场变得动荡。投资
者现在正(zhèng)试图辨别最近的经济(jì)数据是(shì)否只是(shì)显示经济正在恢复正(zhèng)常，还(hái)是经济衰退的早期(qī)迹象。分析人士表示(shì)，股票和债券市场似乎在答案上存(cún)在分歧。

　　投资者将密切(qiè)关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻(wén)发布会，以获取对经济的(de)评论，以及所谓(wèi)的 点图(tú)，美联储(chǔ)官员在图中预测了长期利率。贝莱
德(dé)固定(dìng)收(shōu)益(yì)首席投资官
里克(kè)·里德表(biǎo)示：“过(guò)去一两个月，市场一直(zhí)处于紧(jǐn)张状态(tài)。”，“你已经看(kàn)到债券从乐(lè)观(guān)的观点迅(xùn)速走向衰退(tuì)。”

　　利(lì)率衍生品交易员目前预计(jì)，到明年年(nián)底，基准(zhǔn)利率(lǜ)将(jiāng)从目前的约5.25%降至约(yuē)2.75%。这相当于10次标准规模的25个基点的(de)降息——美联储可能(néng)只会在应对经济衰退时(shí)这样做(zuò)。与此同时，股(gǔ)市呈现出(chū)更为乐观的前景。标准普尔500指数在过去(qù)六周内(nèi)出现了几次(cì)糟糕的单日抛售，但每次都(dōu)有所反弹。该指数今年上涨(zhǎng)了
18%，仅比(bǐ)历史(shǐ)最高点上涨了(le)0.7%。分析人士表示，股市反(fǎn)映出人们(men)对美联储能够避免经(jīng)济衰退的乐观态度。科技公司的大幅上(shàng)涨也提振(zhèn)了股指，一些人认(rèn)为这些公司对更广泛的经济命运的影响(xiǎng)较小。

　　那么，哪种观点是正(zhèng)确的呢(ne)？许多投资(zī)者注(zhù)意到了与去年年底(dǐ)的(de)相似之(zhī)处，当时债券市场迅速将2024年的六(liù)次降息定价。

　　里德补充道：“我认为市场往往走向(xiàng)极端。”，“我没有看(kàn)到很华尔街在降息前夕变得紧张起来多证据表明经(jīng)济正在陷(xiàn)入衰退，至少在短期内是这样。”

　　最近的经济数据喜忧参半(bàn)。6月和7月(yuè)的招聘情况比最(zuì)初报告的(de)要弱，但8月的
工资增(zēng)长有所改善(shàn)。失业率有所上升，但仍保持在(zài)健康的4.2%。裁员的(de)情况很少见：劳工
部周(zhōu)四表示，最新的每周失业救济申(shēn)请(qǐng)人数与 去年同期大致相同。周三的消费者价格指数报告显示，8月(yuè)份通货膨胀率降至2.5%，这是连续第(dì)五个月下降，也是自2021年初以来的最小涨幅(fú)。美国工厂活动放缓，数据显示需求疲软。反映交易(yì)员对基准利率走(zǒu)势预(yù)期的短期债券华尔街在降息前夕变得紧张起来收(shōu)益率自夏初以来大幅下跌。2年(nián)期国债收益
率周五跌至3.575%，为今年最低水平。长(zhǎng)期收益率也有所(suǒ)下降，10年期国债收益率(lǜ)为3.648%，比4月份的高点下降了一个(gè)多(duō)百分点。债券收益(yì)率随着价格上涨(zhǎng)而下降，而涌向超(chāo)安全美国(guó)国债的紧张投资者可能会压低收益率。

　　BNY Wealth投资策略和股票主管Alicia Levine表示：“如果(guǒ)我们看到GDP增长2%的软着陆，债券市场似乎会对更(gèng)多的降息进行定价。”，“我认为它倾(qīng)向于在削减数(shù)量上过度努(nǔ)力，然后在数据表明情况并(bìng)非如此时将其收回。”

　　尽(jǐn)管华尔街很少有(yǒu)人呼吁经济很(hěn)快陷(xiàn)入(rù)衰退，但大多数人都认为
，现在 的风险比几个月(yuè)前看起来要高。尤(yóu)其是低收入消费者，他们正显示出压力的迹(jì)象，信(xìn)用卡和(hé)汽车贷款的拖欠率也(yě)在上升。尽管最(zuì)大的上市公司由于拥(yōng)有大量现(xiàn)金，在很大程(chéng)度上免受利率上升的影响(xiǎng)，但更依(yī)赖债务的小企(qǐ)业却感受到了更高利息支出的压力。

　　摩根大通资产(chǎn)管理公司首(shǒu)席(xí)全球策略师大卫·凯利表示，期货市场预计的大幅降(jiàng)息是对这一额外风险的承认。凯利说：“我在这里看到了两种可能的结(jié)果：我们实现了软着陆，美联储可以像他们打算的那(nà)样慢慢(màn)降息。或者，这(zhè)一切发生严重错误的(de)可能性可能是30%，我们陷入衰退，美联储恐慌并大幅降息。”，“我认为你在期货市场看到的是(shì)这两种观点的(de)加(jiā)权平均值。”

责任编辑：陈钰嘉

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