光大期货：9月9日矿钢煤焦日报

　　钢材：钢厂产量明显回升，金九需求预期落
空(kōng)

　　热卷方面，本周热卷(juǎn)产量环比回升5.43万吨至310.48万吨，同比减少5万吨 ；社库环比回升2.47万吨至348.53万吨，同比增加55.34万吨；厂库环比回升0.7万吨至96.45万吨，同比增加11.22万吨。本周热卷(juǎn)表观消费量环比回升1.86万吨至(zhì)307.31万吨，同(tóng)比减少5.08万吨(dūn)。热卷产量(liàng)回升，库存再次转增，表需小幅回升，数据表现偏弱。据国家统计(jì)局数据(jù)，8月制造业PMI为49.1%，比上月下降(jiàng)0.3个百分点，生产指数(shù)和新(xīn)订单指数分别为49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4个百分点(diǎn)，制造业企业生产和市场需求均(jūn)有所放缓(huǎn)。据乘联会统(tǒng)计，2024年8月乘用车市场零售191.0万
辆，同比降1%，环比增11%；今年以来累计零售(shòu)1347.7万辆，同比增2%。近期(qī)热卷(juǎn)下游行业(yè)表现总体较(jiào)为低(dī)迷，钢(gāng)厂生产仍维持高位，库存(cún)持续累积(jī)处于(yú)历史高位，热卷基(jī)本面供需压力依然较(jiào)大。预计短期热卷盘面(miàn)仍将震荡偏弱运行。

　　铁矿石：铁水产(chǎn)量(liàng)小幅回升，成材低迷压制(zhì)矿价

　　供应端，本期进口矿发运量(liàng)增 加，到港量回落。全球铁矿石发运(yùn)总量3488.光大期货：9月9日矿钢煤焦日报9万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加227.8万吨。澳(ào)洲巴西铁矿发(fā)运总量2895.1万吨，环比增加(jiā)284.9万吨。澳洲发运量(liàng)1836.1万吨，环比(bǐ)减少12.1万吨。巴西发运量1059.0万吨，环比增加297.0万吨。中国(guó)47港到港(gǎng)总量2399万吨，环比减少(shǎo)272.5万吨；中国45港到港(gǎng)总量2209.2万吨，环比减少(shǎo)357.7万吨。预计下周(zhōu)发运量或将(jiāng)小幅(fú)回落，到港量继续回落(luò)。

　　需求端，近期(qī)钢厂盈(yíng)利边际改善，部分钢厂高(gāo)炉复产，本周高炉开工率、产能利用率、铁水产量(liàng)均止(zhǐ)降转增，本周247家钢厂日均铁水产量222.61万吨，周环(huán)比回1.72万(wàn)吨，较去年末(mò)增加(jiā)1.33万吨，同比减少25.63万吨。进口矿日耗环比回升(shēng)1.85万吨至274.03万吨、疏港量环比回(huí)升(shēng)2.8万吨至302.7万吨(dūn)，港口现货日均成交量环比回落(luò)9.2万吨至100.3万吨。

　　库存端，本周(zhōu)45港口(kǒu)铁矿石库存环比增加36.6万吨至15408.95万(wàn)吨，年初以来累计(jì)增加3417.22万吨，同比增加(jiā)3541.08万(wàn)吨。247家钢厂进口矿总库存环比回落138.2万吨(dūn)至8858.27万吨，年初以来累计减少668.68万吨，同比增加 326.28万吨。在港船舶数持平于98船，同比增加19船。

　　综合来看，本期铁矿石发(fā)运量有(yǒu)所回升，到港量回落，钢厂铁水产(chǎn)量小幅增加，港口库存回升钢(gāng)厂库存下 降，铁矿石供需基本面变化不大。本周钢
厂盈利(lì)率略有扩大(dà)，但247家钢厂盈利率(lǜ)仅为4.33%，仍处于历史低位水平，短期钢厂复产仍有一定的(de)惯性，但铁水产量回升(shēng)空间不大。目前(qián)压(yā)制铁(tiě)矿石的主要矛(máo)盾来自于成材(cái)端需求，在成(chéng)材旺季需求(qiú)落空的情况下 ，黑色产业链悲 观预期蔓延，市场信心跌入谷底，黑色(sè)商品共(gòng)振大幅下跌。预计短期(qī)铁矿石盘(pán)面仍将弱势(shì)运行。

　　煤焦：负反馈逻辑重交(jiāo)易，双焦价格重心再(zài)下移

　　焦炭方面，本周焦炭(tàn)期货现货均出现回落(luò)，日照准一(yī)级冶(yě)金(jīn)焦价格(gé)回落90元/吨，期货(huò)2501合约大幅下跌199元/吨，基差(chà)大幅增强。供应方面(miàn)，钢材需求仍旧疲软，市场悲(bēi)观情绪较浓厚，钢厂生产亏损(sǔn)虽然较前期稍有好转，但仍旧是亏(kuī)损较多，因此对于焦炭的采购价格(gé)也是(shì)不(bù)断调低，焦企现在(zài)生产亏损100元/吨左右，焦企生产亏损叠加需求偏弱焦企开工率走低，本(běn)周国(guó)内(nèi)独立焦企产量小幅减少0.32万吨，247家钢厂(chǎng)焦炭产量小幅减少0.6万(wàn)吨。需求方(fāng)面，螺纹价格跌破3000元/吨关口(kǒu)，唐山方坯价格(gé)最低2760元/吨，创下近5年新低价格，得益于(yú)原料价(jià)格的回落，钢厂利润目前仅亏损200元/吨左右，现在有4.33%的钢厂盈(yíng)利，利润(rùn)好转(zhuǎn)部分高(gāo)炉复产，高炉产能利用率落(luò)回升，铁水产(chǎn)量回升1.72万吨/日至222.61万吨/日。库存方面，本周230家独(dú)立焦企库存累库(kù)1.79万吨；钢厂焦炭库存(cún)累库0.69万吨；焦炭港口库存累(lèi)库1.05万吨，市场情绪偏弱库存去化较难。综合来看，钢材市场整体弱势(shì)延续，“金九”的旺(wàng)季预期短期被证 伪，钢材库存维持高位，如何去化(huà)成为一(yī)个问题，钢坯价(jià)格也持续走低，不(bù)断创出近5年新低，原料估值因此也不断下(xià)移，目前焦企生产亏损持续扩(kuò)大，焦企生产积极性(xìng)也有所下降，后期焦钢博弈或有所加剧(jù)，预计短期焦炭(tàn)盘面呈现震荡(dàng)偏弱运行态势。

　　焦煤方面，本周国内炼焦煤(méi)现货市场相对较稳，山(shān)西中(zhōng)硫主焦煤(méi)1550元/吨环比持(chí)平，柳林低硫主焦煤1400元/吨环比不变；蒙煤(méi)价格小幅走(zǒu)弱，蒙5#原煤环比持平、蒙3#精煤回落15元/吨，预期偏弱期货
2501合约下 跌(diē)139元/吨，基差大(dà)幅(fú)走强。供给(gěi)方面，本周煤矿焦煤生产小幅增加，523家样本矿山原煤产量增(zēng)加0.17万吨；洗煤厂产能利用率提高1.97%，洗煤厂日均产量增加2.5万吨，国内供给(gěi)环比有所增加，价格走弱(ruò)蒙煤通(tōng)关量环比有所减少，光大期货：9月9日矿钢煤焦日报进口环比小幅减量。需求方面，焦化企业生产
亏损有所扩(kuò)大，生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性环比(bǐ)走弱，焦企开工率环比下降了0.19%，对于焦煤的生产需求减(jiǎn)弱，但是由于前期补库较少焦企近期(qī)补库有所增加，部分(fēn)焦煤现货因此还有提涨。库存方面，523家样本(běn)矿山原煤库存减少2.75万吨(dūn)，精煤库存减少35.91万吨，洗煤厂原煤库存(cún)增加7.16万吨，精(jīng)煤库存减少10.28万吨，独立焦企(qǐ)库存
增加0.01万吨
、钢厂焦煤库存去库16.16万(wàn)吨，港口焦煤库(kù)存累库41.81万吨继续创年内新高(gāo)，焦煤库(kù)存(cún)总体(tǐ)累(lèi)库17.82万吨，港口库
存压(yā)力相对来说比(bǐ)较大。综合来看，焦企目前生(shēng)产亏损较(jiào)多(duō)，独立焦企的边际开工倾向走弱，对于焦煤的需求小(xiǎo)幅走弱，但是由于近期焦企补库(kù)较多对于焦煤现货价格有(yǒu)所支撑，而预期仍旧比较惨淡，期货盘面较大幅度下跌也打
压了市场情(qíng)绪。终端钢(gāng)材(cái)的(de)“金九”旺季需求预期短期没有得到验证，钢材价(jià)格创了近几年的新低，这一轮的产业链负反馈(kuì)短期看仍旧在延续，但是价格走低后前期推迟的(de)采购需求有小幅增加(jiā)，多空博弈或(huò)会有(yǒu)所加(jiā)剧，预计焦煤盘面短期将呈现震荡偏弱运行态势。

　　废(fèi)钢：终端需求仍旧疲软，废钢价格跟(gēn)随回(huí)落

　　本周废钢价格有所回落，华北地区废钢价格领跌其他 区域(yù)。本周全国废钢价格指数回落42.4元/吨至2172.6元/吨。

　　供给端，本周钢(gāng)厂废钢日均到货量有所回升。本周255家钢厂废钢日均到(dào)货量38.4万吨，环(huán)比上升11.6万吨。废钢破碎料加 工企业开工率、产能利用率、产量环比(bǐ)均(jūn)有(yǒu)所回落。

　　需求(qiú)端，废钢需求(qiú)持续回落，255家钢厂(chǎng)废
钢日耗环比增加2.7万吨(dūn)至37.3万吨，其中(zhōng)短流程钢厂日耗环比增加2万吨，长(zhǎng)流程钢厂日耗环比增加1万吨。49家电炉厂产能(néng)利用率环比回升4.6%、89家短流程钢(gāng)厂产能利用率环比回升8.8%。利润方面，短流程钢厂(chǎng)利润(rùn)峰电(diàn)、平(píng)电亏损加大，江苏谷电利(lì)润由正转盈(yíng)亏平衡(héng)附近。

　　库存端，短流程(chéng)钢(gāng)厂(chǎng)废钢库存环比增加6.2万吨至121万 吨，长流程钢(gāng)厂废钢库存环比增加(jiā)11.1万吨至138万吨。

　　综合来看，钢材的“金九”旺季需求预期短期证伪，市(shì)场参与者仍旧(jiù)比较悲观(guān)，钢坯价格回落至2760元/吨，创下近5年(nián)价格新低(dī)，产(chǎn)业链负反馈重(zhòng)新被市场交易，废(fèi)钢(gāng)价格(gé)也有所走低，8月底短流(liú)程谷电(diàn)利润转正吸引短流程(chéng)钢企开工增加，同时带(dài)动了废钢采(cǎi)购，但是在需(xū)求没有(yǒu)得(dé)到验(yàn)证的情况下，市场仍旧比较(jiào)谨慎，终端需求的弱势仍旧压制着废钢市场(chǎng)，预计短期(qī)废钢呈(chéng)震荡偏弱(ruò)的态势。

　　铁合金：黑(hēi)色(sè)整体(tǐ)偏弱，双硅价格震(zhèn)荡(dàng)下行

　　锰(měng)硅：供需格局边际好转(zhuǎn)，但整体驱动有限，黑色板(bǎn)块表现偏弱(ruò)，影响市场情绪，预计短期仍承(chéng)压运行为主(zhǔ)。 本周(zhōu)黑色版块整体表现偏弱(ruò)，锰硅跌幅在黑(hēi)色板(bǎn)块中靠后。按照即期利润测(cè)算，目前(qián)锰(měng)硅(guī)生产企业亏(kuī)损较为严重(zhòng)，南方大区(qū)亏损幅度大于北方大(dà)区，锰硅生产企(qǐ)业(yè)开机率仍在(zài)不(bù)断下降，最新一周我国锰硅生产企业开机率(lǜ)已经降至(zhì)44.22%，周环(huán)比下(xià)降2.87个百分点。锰硅产量当(dāng)周(zhōu)值为周环比下降2.71%至(zhì)17.71万(wàn)吨，仍位于近年(nián)来同期(qī)中位水平。需求端来看(kàn)，最近一(yī)周螺(luó)纹产量当周值自低位有(yǒu)明显回升(shēng)，周环比上涨超10%，对锰硅(guī)需求(qiú)有 一定带动，锰硅需求量当周值周环比上涨4.2%至 11.19万吨，但仍(réng)处于历史同期较低水平。成本端(duān)来看，在港口锰矿库存持续累积(jī)，目前已经接近历史正常水平的情况下，锰矿价格反(fǎn)弹难度较(jiào)大，成本端对锰硅价格支撑仍然偏弱。综(zōng)合来看(kàn)，目前锰硅供需格(gé)局依旧宽松，边际有所好转，但驱动(dòng)力度(dù)有限(xiàn)，市场观望情绪(xù)渐浓(nóng)，锰硅(guī)库存压力依旧存(cún)在，预计短期(qī)锰硅
价格仍承压运行为(wèi)主，关注后续钢招及减停产情(qíng)况。

　　硅铁：硅铁(tiě)产量更加稳定，需(xū)求环比好转，但仍然偏弱，市场观望情绪(xù)较浓，整体驱动偏弱。基本面来看，硅铁(tiě)生产企业的即期(qī)利润要明显好于锰硅，目前内蒙、青海地区硅铁生产仍(réng)有微薄(báo)利润，宁夏地(dì)区利润基本(běn)为零，甘肃与陕西地区生(shēng)产小(xiǎo)幅亏损，在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，硅铁生产企业减停产(chǎn)意愿不强，开机率(lǜ)保持稳定，最新(xīn)一周硅铁产量当周(zhōu)值为10.67万吨，周环(huán)比上涨(zhǎng)1.52%。需求端来看，进入(rù)9月“传统需求旺季(jì)”，本周硅铁需求量当周值也(yě)有(yǒu)一定好转，周(zhōu)环比增加4.3%至1.8万吨，但仍处于(yú)历史同期较低水平，且同比降(jiàng)幅较大。成本端来看，本周主要原材料价格相对坚(jiān)挺，对硅铁价格有一定(dìng)支撑。综合来看，硅铁供需格局与锰(měng)硅有相似之处，本(běn)周边际(jì)好(hǎo)转，但(dàn)仍较为 宽松，不同的是，硅(guī)铁成本端支撑和库存压力方面要略(lüè)好于锰硅，预计短期硅铁价格同样(yàng)承压运行为主，关(guān)注近期主产区减停产及(jí)9月钢招表现。

责任编辑：李铁民

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