电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度

9月3日，电力(lì)设备板块迎来一波反弹。数据显示，上半年，A股电(diàn)力(lì)设备公司营(yíng)收稳中有增，网内、网(wǎng)外和出海(hǎi)对业务(wù)量均有贡献。随着网(wǎng)内国网特(tè)高压及(jí)输变电项目招(zhāo)标持(chí)续修(xiū)复(fù)、全球电(diàn)网投(tóu)资维持高景气，相关(guān)公(gōng)司在(zài)出海、主(zhǔ)网设备、配用电设备环节的业绩(jì)表现确定性较强。

重点公司营收(shōu)和利润均两位数增长

国金证券电新首席分析师姚遥将电网板块按照下游与产品(pǐn)属(shǔ)性，选取了出海、主网设备、配用电设备、二次设备及智能化、通用(yòng)性装置及(jí)材料等5大环节具有代表性的(de)42家(jiā)重点标的公司进行分析(xī)。

数据显示，42家重点标的(de)公(gōng)司上半年实现营收1472亿元，同(tóng)比增长11%，其中网内、海外、网外需求均贡献了(le)增量。

42家标的公司(sī)实现归母净(jìng)利润119亿元，同比(bǐ)增长12%，主要是龙头公司高盈(yíng)利水平的海外业(yè)务和特高压(yā)业务占比提升。

分季度看，今年第二季度重点标的公司实现营收837亿元，同比增长8%；实现归(guī)母(mǔ)净利润74亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长6%。

盈利表现上，上半年板块重点标的整体(tǐ)毛(máo)利率和净利率分别提升至(zhì)21.5%和8.4%，二季度毛(máo)利率和净利率分别环比提升至22%和9%。营运能力方面(miàn)，上(shàng)半年板块(kuài)重点(diǎn)标的应收账款(kuǎn)同比增加11%，存货同比增长8%。

9月3日晚间，某券商分析师在电(diàn)力设备行业的分析会议中表示，电(diàn)力设(shè)备板块中报最(zuì)大的亮点是(shì)毛利率的提升，背后(hòu)的核心是交付(fù)电压等级的提升，而这一趋势还没有(yǒu)结束，特别是特高压端，可能还只是(shì)开始，他预计未来一段时间电力设备板块的毛利率还(hái)将继续提升(shēng)。

国内(nèi)主网招(zhāo)标数量持续修(xiū)复

为(wèi)加快构建新型电力系统,促进新能源高质量发展,推动大规模设备更新改造,国家电(diàn)网公司表(biǎo)示，2024年全年电网投资首次超过6000亿(yì)元,比去年(nián)新增711亿，要用于特高压交直流工程建(jiàn)设、加强县域电网与大(dà)电(diàn)网联系、电网数字化(huà)智能(néng)化升级。

南方电网公司(sī)也在其高质量发展大会上披露(lù)，预计2024年至2027年，南方电网大规模设(shè)备更新的投资规模将有望达到(dào)1953亿元。

在两大电网(wǎng)大规模增加投资的背景下，相关上市(shì)公司迎来了良好的发展机会。2024年国内特高压设备的三(sān)批设备累计(jì)竞标(biāo)金额超过91亿(yì)元，高于市场预期(qī)。其中，中国西电下属6家(jiā)子公司中标国(guó)家电网2024年第三十三(sān)批特高压项目设备招标采购，总中标金额为18.34亿元，前三批累(lèi)计中标22.93亿元。

光大证券(quàn)分析师表示，特高压项目给相关公司带来的营收增长(zhǎng)将是确定性事件，2023年特高压核准开工量电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度大，预计未来几年特高压建设将持续(xù)高景气，相关企业业绩(jì)增长确定性较强(qiáng)。银河证券预(yù)电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度计，特高(gāo)压设备下半年招标将提速，预计2024年(nián)和2025年直流特高压(yā)核准开工(gōng)都将达到(dào)4条。

除了特高压项目，今(jīn)年主网招标数量持续修(xiū)复，多家(jiā)上市(shì)公司受益。

9月2日，全国(guó)公共资源交(jiāo)易平台公示，广州供电局2024年第6批专项主网一次设备物资(zī)公开招标(biāo)的中(zhōng)标候选人中，“变电站智(zhì)能网(wǎng)关标包项目”中，南方电网数字电网科技（广东）有限(xiàn)公司排第一，安徽南瑞继远电网技术(shù)有(yǒu)限公司排(pái)第二，南京南瑞继保工程(chéng)技术有限公司排第三。其中安(ān)徽南瑞继远、南京南瑞继保均是南瑞(ruì)国电旗(qí)下子公司。

长高电新在9月3日晚间公告，中标国家电网(wǎng)有限公司2024年第五十五批电力设备板块上半年招投标持续修复出海维持高景气度采购（输变电项(xiàng)目第四次变电设备（含电缆）招标采购(gòu)）项目，公司100%纳入合(hé)并报表范围内的四家子(zi)公司(sī)合计中标(biāo)2.33亿元。

电力(lì)设备(bèi)出海踊跃

受益于“一带一路”倡议和亚非拉市(shì)场(chǎng)经济发展，国产电力设备出口迎来广阔的市场前景。同时，欧(ōu)美市(shì)场发展AI、制造业回流等(děng)因素推动下(xià)，电(diàn)力设备(bèi)需求持续增长。

上(shàng)半年，多家上市公司在海外的长期布(bù)局(jú)逐(zhú)步兑现，订(dìng)单及盈利能力增长明显。

思源电气上半年海外地(dì)区的营收为15.15亿，同比增长40%，占整体营收的比例近25%，相比去年同期上(shàng)升了5个百分点。目前公司在巴西、墨西哥、瑞(ruì)士、肯尼亚等10多个国家与地区设立了(le)子公司或参股(gǔ)公(gōng)司。公(gōng)司(sī)表示，海外市场中，欧洲、北美洲等电力发达地区(qū)输(shū)配电设备运行多年，有较大的改造更换(huàn)空间;东(dōng)南亚、中东、非洲(zhōu)等地区电力基础设(shè)施建设落后，存在较大的(de)新(xīn)建业务机会。

上半年，海兴(xīng)电力(lì)实现的(de)对(duì)外交易收入中，来自非洲、亚洲(zhōu)、拉美和(hé)欧洲(zhōu)的收入占比(bǐ)达到63%。公(gōng)司表示，正稳(wěn)步推进在欧洲、拉(lā)美洲、非洲(zhōu)新的本地化经营实体的基础设施建设落(luò)地，在欧洲工厂已(yǐ)成功试产(chǎn)，墨西哥工(gōng)厂(chǎng)建设(shè)有序推进，非(fēi)洲新合资工厂(chǎng)建设规(guī)划也已启动。在配网产品方面，公司中(zhōng)标了非洲市场的大用户(hù)费控装(zhuāng)置项目，此外，公司的重合器产品首次实现巴西市场(chǎng)中标，公司环网柜等产品在非洲市场(chǎng)实现小批量中标(biāo)。

顺应海(hǎi)外(wài)业务发展的(de)需求，上市公司的(de)海外资产也在增加。海(hǎi)兴电力上半年末的境外资产占比达(dá)到(dào)15%。据(jù)国金证券统计，上半年(nián)42家(jiā)重(zhòng)点公司(sī)的资本开支和货币资金分(fēn)别同比增加10%和2%，其(qí)中出海环节资本开支增幅明显，同比增长42%，主要(yào)是用于布(bù)局更多海外产能。

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